Een economisch herstel hoeven we niet voor het tweede kwartaal van 2020 te verwachten. En er rust een grote druk op de schouders van de beleidsmakers.
Dat schrijft Luc Aben, hoofdeconoom van Van Lanschot, in een recente paper.
Aben: ‘Aandelenbeurzen sloten de laatste maand van 2020 in zowel in Europa, de Verenigde Staten als Azië over het algemeen positief af. Beleggers knikten instemmend bij het nieuwe salvo aan economische steun in de VS en bij de brexitdeal. Ook al oogt de brexitdeal niet spectaculair en zijn er nog veel open eindjes waarover verder onderhandeld moet worden, zijn belangrijkste verdienste is dat hij bestaat. Het voorkomt op korte termijn totale chaos aan de Brits-Europese grens. Ook de steunmaatregelen voor burgers, bedrijven en lagere overheden in de VS worden als magertjes beschouwd, maar iets is beter dan niets.’
De coronavaccins zijn het houvast voor de financiële markten. Naast het vaccin van Pfizer/BioNTech verwachten we de komende dagen en weken in Europa de goedkeuring voor die van Moderna, AstraZeneca en Johnson & Johnson. Dat nieuws lijkt positief door te denderen.
Hopelijk kan de uitrol van het coronavaccinatieprogramma vlotter verlopen als meer vaccins beschikbaar zijn. Er zijn nogal wat verschillen tussen landen in snelheid waarmee wordt gevaccineerd. Kijk maar in Europa.’
Vaccins
De VS haalde eind december slechts een fractie van het beoogde aantal vaccinaties. Om de internationale economie uiteindelijk weer ‘open te kunnen gooien’, is het belangrijk dat het vaccinatietempo in landen zo veel mogelijk parallel loopt. Dat geldt zeker binnen een geografisch en economisch geïntegreerde regio zoals de Europese Unie.
Vertrouwen in beleidsmakers
Aben: ‘Vooraleer we over een significante versoepeling van de lockdowns kunnen spreken, zitten we wellicht al in april. De productie van de vaccins kampt met bottlenecks. Ondertussen blijft er het gevaar van nieuwe besmettingsgolven, bijvoorbeeld door gemuteerde versies van het virus.
Een economische heropleving is op zijn vroegst iets voor het tweede kwartaal. De eerste maanden van 2021 komt het erop aan om de economische schade te beperken. In dit kader benadrukken we nogmaals het belang dat centrale banken en overheden hun ruime steunmaatregelen voldoende lang aanhouden.
Neem de maatregelen voor tijdelijke werkloosheid of arbeidstijdverkorting. In de eurozone hebben die tot op heden de schade aan de arbeidsmarkt kunnen beperken. Dat zal komende donderdag nogmaals blijken uit het werkloosheidscijfer voor november. Dat blijft stabiel, verwachten wij.
Financiële markten bewegen op het vertrouwen dat beleggers hebben in beleidsmakers om de economische schade van de Covid-19-pandemie te beperken. Dat vertrouwen is vooralsnog groot. Uitspraken van Klaas Knot, president van De Nederlandsche Bank, om pas na Covid-19 te denken aan minder overheidsstimulans voor de economie bevestigen dat vertrouwen. Een verdieping en/of forse verlenging van de lockdowns door het voortwoekerende coronavirus of een onverwachte tegenslag bij de vaccinaties kunnen dat vertrouwen aantasten.’