Van Lanschot Kempen is een samenwerking aangegaan met Moonfare, een in 2016 opgericht Duits digitaal platform dat professionele beleggers zoals banken en family offices toegang geeft tot privatemarktfondsen in de wereld. Als eerste geeft de bank haar klanten toegang tot een groot Amerikaans private equity fonds.
Aan de samenwerking is een jaar gewerkt, vertelt Jurgen van Wijngaarden, die binnen het product & solutions development team van Van Lanschot Kempen verantwoordelijk is voor productontwikkeling. Aan de kant van Moonfare werden de gesprekken gevoerd door managing director Frederik Meheus, die eerder diverse managementfuncties bezette bij BlackRock.
‘Wij hebben veel kennis in huis op het gebied van small en mid caps. We hebben een groot team dat fondsen van andere partijen selecteert en ook een private equity team voor onze eigen private equity en private markets investeringen. Als zodanig hebben we toegang tot kleinere en middelgrote Europese bedrijven. Maar onze private banking klanten willen ook toegang tot meer bekende wereldwijde spelers. En dat biedt Moonfare aan’, vertelt Van Wijngaarden (foto).
Insight Partners XII
Moonfare, dat recent in het nieuws kwam door een strategisch partnerschap met Fidelity, is zowel een platform voor de B-to-C, als voor de B-to-B markt. ‘Het geeft toegang tot internationale private equity partijen, die niet toegankelijk zijn voor Europese particulieren’, zegt Van Wijngaarden. Moonfare lost dat op door een eigen fonds op te richten met een Europees paspoort, dat dan in zo’n private equity fonds belegt.
Klanten die voor dergelijke participaties in aanmerking komen zijn gefortuneerd. De minimale inleg die nodig is om in Nederland toegang te krijgen tot een dergelijk private equity fonds is 400.000 euro. In dit specifieke geval gaat het om Insight Partners XII, een private equity fonds dat gericht is op groeibedrijven, met name in de software-hoek. Enkele bekende namen vanuit het verleden zijn Twitter, Trivago en Hello Fresh. ‘Hiermee speel je in op het thema van de toenemende digitalisering’, zegt Van Wijngaarden, die dergelijke investeringen als complementair ziet voor wat Van Lanschot Kempen zelf in huis heeft.
Zoals gebruikelijk binnen private equity moeten eerst de bedrijven in de portefeuille aangekocht worden. Het is nu dus (nog) niet duidelijk wat het private equity fonds met de deelnemingen voor ogen heeft. ‘Afhankelijk van de levenscyclus wordt dan bepaald of het naar de beurs gebracht wordt, of dat het verkocht wordt aan een andere private equity partij of dat het wordt ondergebracht bij een strategische koper’, zegt Van Wijngaarden.
‘Timing is lastig’
Hij plaatst wel een kanttekening naar potentiele klanten. ‘Timing bij private equity is lastig. Je moet uitgaan van een investeringsfase van 3 tot 5 jaar waarna in de laatste 5 jaar de bedrijven weer verkocht worden. Als je instapt, moet je ook bereid zijn door deze hele cyclus heen te gaan. Daarbij moet je de illiquiditeit van de belegging in niet-beursgenoteerde bedrijven en de risico’s accepteren. Als je dat niet kunt of wilt, moet je het niet doen. De allocatie naar illiquide beleggingen als private equity en private debt zou volgens hem in beginsel niet meer dan 20 procent moeten zijn.’
Maar wie bereid en in staat is geduld te oefenen wordt beloond, stelt Van Wijngaarden. ‘Bij veel ondernemingen is technologie een speerpunt in de groeistrategie om de productiviteit te verhogen. Software is daarin de snelst groeiende tak waarbij bijvoorbeeld online abonnementen in de cloud een snelle groei mogelijk maken. Het is waar: softwarebedrijven zijn de afgelopen jaren al sterk gegroeid maar wij zien dit als een langere termijn trend. Waarbij het interessant is om toegang te krijgen tot deze bedrijven die veelal geen beursnotering hebben. Vanzelfsprekend is een kans op een hoog rendement verbonden met een hoog risico waarbij je in dit geval afhankelijk bent van de ontwikkelingen in één specifieke sector.’
Kosten van deelname
Een hoog rendement is ook nodig, want toegang krijgen tot private equity heeft zijn prijs. Zo vragen Amerikaanse private equity huizen veelal een fee van 2 procent, plus 20 procent performancefee, bij een rendement van meer dan 8 procent. Vervolgens vraagt Moonfare voor zijn feederfonds kosten die kunnen oplopen tot 1 procent per jaar.
Ook betaalt de klant nog een vergoeding aan de distributeur voor de geleverde dienstverlening. ‘Onze verdienste is daarin niet anders dan voor andere beleggingen die een klant aanhoudt, vertelt Van Wijngaarden. ‘Wel is het complexer en vraagt daarmee om meer uitleg. Ja, private equity is duur maar wij vinden het desondanks interessant voor onze klanten’.