Van oudsher is er binnen een financiële instelling vaak een fondshuis en een beleggingsonderneming aanwezig. Denk hierbij aan pensioenuitvoerders of grote aanbieders van beleggingsfondsen. Wat je ziet is dat veel van deze partijen hun beleggingsonderneming nu wegfuseren.
Volgens advocaat en notaris Kees Groffen, verbonden aan de investment management group van De Brauw, doen deze partijen dit om te voorkomen dat alle bepalingen van Mifid II op hen van toepassing worden.
Veel van deze partijen hebben ook een vergunning als beleggingsonderneming omdat ze individuele vermogens beheren en beleggingsadvies geven aan al dan niet institutionele klanten.
Mifid geldt alleen voor beleggingsondernemingen (zoals vermogenbeheerders en banken) en niet voor fondshuizen (zijnde beheerders van beleggingsinstellingen).
Fondshuizen mogen, als ze daarvoor een aantekening hebben op hun vergunning, echter ook individuele vermogens beheren of beleggingsadvies geven.
Het voordeel van het inleveren van de vergunning als beleggingsonderneming is dat slechts een deel van de Mifid II-regels van toepassing is. Ook is er binnen de groep slechts één entiteit die de regels hoeft toe te passen.
‘Als een medewerker dus zowel collectief als individueel vermogensbeheer verricht hoeft hij zich niets steeds af te vragen welke pet hij moet opzetten. Er kan één set regels voor het hele fondshuis worden gebruikt’, zegt Groffen. ‘Dat is ook makkelijker bij toekomstige wijzigingen in regelgeving.’
Ook als een fondshuis zijn eigen fondsen distribueert, bijvoorbeeld via internet, dan heeft het niet met Mifid te maken en hoeft er bijvoorbeeld geen passendheidstoets afgenomen te worden voordat een product verkocht mag worden. In een dergelijke toets moet gekeken worden of een product past bij iemands kennis en ervaring.
Dit in tegenstelling tot de geschiktheidstoets die moet worden toegepast bij beleggingsadvies en individueel vermogensbeheer. Met behulp van deze toets wordt gekeken of een product past bij het beleggingsdoel, het –profiel en de-horizon van een klant.