Op de opkomende markten zijn Brazilië, India en Turkije op dit moment het meest kansrijk voor beleggers. Omgekeerd moet men Zuid-Afrika mijden, omdat alle signalen momenteel rood zijn op deze markt. Wel wordt verwacht dat 2019 voor opkomende markten een goed beleggingsklimaat kent.
‘Een handelsovereenkomst tussen de Verenigde Staten en China zou een opluchting zijn voor de markten, maar niet per se een reden om uitgesproken optimistisch te worden over opkomende markten, gezien de onzekerheden die blijven wegen op de wereldwijde groei, vooral in China, waar de economie zwaar in de schulden steekt, zegt Xavier Hovasse, de beheerder van twee emerging markets fondsen van Carmignac Gestion, in een gesprek met Investment Officer.
Het gaat om Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, die zich richt op obligaties en aandelen van opkomende markten en het Carmignac Portfolio Emerging Discovery Fund, dat zich richt op small en mid-caps in deze regio. De twee strategieën hebben respectievelijk drie en vier Morningstar-sterren, op basis van een vijf jaars performance.
Sinds het begin van dit jaar worden de prestaties van de fondsen ondersteund door de opleving van de Chinese aandelen en door de goede prestaties van Latijns-Amerika, en meer in het bijzonder door de online activiteiten van Mercadolibre.
Voorkeur voor groeiaandelen
Het aandelenfonds blijft overwogen in groeiaandelen - vooral China - waar sprake is van een krachtige kasstroom, ongeacht de economische cyclus. Hovasse vermijdt aandelen die te lijden kunnen krijgen van een duidelijke groeivertraging in China. ‘Dit economisch beleid zou een negatief punt kunnen zijn voor de hele beleggingscategorie, vooral voor landen die zijn blootgesteld aan grondstoffen zoals Zuid-Afrika. Alle signalen staan momenteel op rood in dit land, zowel op politiek als op economisch niveau, en zouden ook tot een verslechtering van de kredietstatus van de staatsschuld kunnen leiden.’
Hovasse benadrukt dat Latijns-Amerika ook zou moeten lijden, maar dat er verschillende elementen zijn die verlichting kunnen brengen in deze moeilijke situatie. ‘We zijn vooral blij met de vooruitzichten voor de Braziliaanse markt, vooral als de nieuwe president erin slaagt de overheidsschuld aan te pakken die het grootste probleem van het land blijft. Ook is het belangrijk als hij erin slaagt de pensioenhervorming door te voeren. In dat geval zullen Braziliaanse aandelen één van de beste prestaties in 2019 laten zien.’
De grootste geografische blootstelling van het fonds is naar Azië, dat goed is voor meer dan 50% van het beheerde vermogen, gediversifieerd naar landen als China, Taiwan, Zuid-Korea en India. ‘Het laatste land blijft zeer gunstige vooruitzichten bieden, met een economische groei die minder afhankelijk is van internationale handel en dus met een profiel dat minder conjunctuurgevoelig is.’
Turkse verrassing
Xavier Hovasse stelt dat hij met een scherp oog blijft kijken naar de ontwikkelingen in Turkije dit jaar. ‘De koersen zijn fors gedaald vorig jaar, met een binnenlandse vraag die ingestort is en een inflatie die is weggeëbd. De daling van de Turkse lire zal productiebedrijven ten goede komen, en zal de Turkse economie dit jaar als geheel ten goede komen.’