Drie jaar geleden stapte het Europees kredietteam van Kempen over naar Loomis Sayles. Nu al beheert het team meer dan twee miljard euro. Aan de beleggingsfilosofie werd niet gesleuteld. ‘We zijn eigenlijk basispuntensprokkelaars.’
In 2020 vertrok het Europees kredietteam van Kempen, onder leiding van Rik den Hartog en Pim van Mourik Broekman, naar het Amerikaanse Loomis, dat weer onderdeel is van het in Parijs gevestigde Natixis Investment Managers. Vanuit Utrecht beheert het team, bestaande uit zeven portfoliomanagers, Europese investment grade- en high yield-strategieën.
Volgens investment director Jeroen Potma was de reden achter het vertrek naar Loomis vooral de sterke focus op asset management. ‘Loomis is een pure asset manager, er zijn hier alleen activiteiten die gerelateerd zijn aan actief beleggen. Er zijn dus geen afleidingen’, aldus Potma tegenover Investment Officer.
Potma vervolgt: ‘Loomis snapt als geen ander dat het een omgeving moet creëren waarin wij als portfoliomanagers zo optimaal mogelijk kunnen functioneren. Er wordt een gigantische hoeveelheid geld geïnvesteerd in het neerzetten van een toekomstbestendige infrastructuur. Nu hebben we de middelen tot onze beschikking waarmee we bijvoorbeeld dingen kunnen doen die we voorheen op de tekentafel hadden liggen, maar die toen te veel tijd kostten om te implementeren.’
Het euro credit team startte middenin de coronacrisis, toen de rentes op bedrijfsobligaties op hun gat lagen. ‘Dit was voor ons niet de makkelijkste tijd. Het was niet een asset class waar iedereen op dat moment naar op zoek was.’ Toch beheerde het team na minder dan een jaar al een miljard euro en inmiddels staat de teller op ruim twee miljard aan beheerd vermogen, verdeeld over circa veertig klanten in heel Europa. Daar zaten al klanten bij die het team kende van de tijd bij Kempen.
Potma wil ook het belang van de relatie met Natixis onderstrepen. De Parijse asset manager gaf honderddertig miljoen euro aan startkapitaal aan het euro credit team mee.
Potma zegt dat het team een “enorme mate” van autonomie heeft. ‘Tegelijk zijn we in loondienst van Loomis, we zijn geen aandeelhouder. We moeten ons aan de regels en afspraken houden die we met elkaar gemaakt hebben, maar we krijgen alle ruimte om invulling te geven aan de beleggingsfilosofie en het investeringsproces.’
Beleggingsfilosofie niet veranderd
Aan de beleggingsfilosofie werd door het credit team niet gesleuteld. ‘De sterke focus op beleggen bij Loomis maakt dat we in een omgeving terecht zijn gekomen die ons nog beter in staat stelt om de kans op sterke risk-adjusted returns te vergroten.’ Het team wil op een consistente manier en tegen lage risico’s een outperformance realiseren ten opzichte van de benchmark.
‘Het is interessant om te zien dat veel managers weliswaar in staat zijn om alpha te genereren, maar dat er grote onderlinge verschillen zijn in de risico’s die worden genomen om tot die resultaten te komen. Wij hebben in dit hele spectrum een conservatief profiel en daar voelen we ons goed bij. We willen niet dat een grote ontwikkeling in de markt onze performance kan maken of breken. We zijn eigenlijk basispuntensprokkelaars .’
Potma zegt tevreden te zijn met de relatieve rendementen die het credit team in de afgelopen drie jaar realiseerde. ‘2022 was voor fixed income geen feestjaar, maar door de stijgende rentes zijn obligaties plotseling weer een alternatief. Dat heeft onze groei versneld.’
Grens aan groei
Toch zit er een limiet aan de groei die het euro credit team van Loomis kan realiseren. ‘De liquiditeit in de credit markt is de afgelopen tien jaar beduidend teruggelopen. Dit betekent dat we niet zomaar honderd miljoen euro uit één naam kunnen handelen, en daarmee zit er ook een limiet op hoeveel vermogen wij kunnen beheren. Dat was ook een belangrijke boodschap van ons naar Loomis toe. We kunnen niet straks plotseling tien miljard euro beheren, want dan kunnen we onze alpha targets niet meer realiseren.’
Waar de exacte grens van de groei ligt, dat kan Potma nog niet zeggen. ‘We hebben met elkaar afgesproken om bij een beheerd vermogen van vijf miljard in de investment grade-strategieën bij de markt terug te komen om te vertellen waar de grens voor een soft close uiteindelijk zal liggen.’
Een uitbreiding van het huidige team wordt vooralsnog niet overwogen. ‘Wat veel mensen in mijn optiek onvoldoende realiseren is de impact van een extra lid in het team. Er komen enorm veel communicatielijnen bij en de dynamiek in het team verandert. We zijn nu met zeven portfoliomanagers die elkaar door en door kennen. Zet er een nieuw persoon bij en de dynamiek verandert compleet. Dat kan goed uitpakken, maar ook verstorend werken.’