Citigroup, Morgan Stanley en HSBC waarschuwen dat er sprake is van toenemend bewijs dat de wereldwijde financiële markten in de laatste fase van hun rally zijn aanbeland, voordat de conjunctuurcyclus omslaat.
De banken wijzen op verschillende signalen, waaronder het afbrokkelen van de relatie tussen aandelen, obligaties en grondstoffen. Ook negeren beleggers bepaalde waarderingsniveaus en data.
Dit betekent volgens Bloomberg dat aandelen- en creditmarkten het risico lopen op een stevige correctie.
‘De correlatie tussen aandelen en valuta neemt af, net als de correlatie tussen valuta en rentes, en alles is minder sensitief geworden voor olie’, aldus hoofd ‘cross-asset‘ strateeg Andrew Sheets van Morgan Stanley dinsdag in een bericht aan beleggers.
De correlatie tussen wereldwijde assets is op het laagste niveau beland in bijna tien jaar. ‘De lage macro en micro correlaties bevestigen het idee dat we in een laat cyclische omgeving zitten. De laatste keer dat we dergelijk lage cijfers zagen was in 2005-2007.‘
Sheets adviseert om de allocatie naar Amerikaanse aandelen te verhogen en die naar bedrijfsobligaties te reduceren vanwege de oververtegenwoordiging naar consumptie van consumenten en energie.
Savita Subramanian, hoofd Amerikaanse aandelen en kwantitatieve strategieën bij Bank of America Merrill Lynch stelt dat de aandacht van beleggers voor bedrijfscijfers verflauwt, een signaal dat de rally zijn beste tijd heeft gehad.
Voor het eerst sinds het midden van de jaren 2000 werden bedrijven in elf verschillende sectoren die de winst- en omzetverwachtingen van analisten hebben overtroffen, daarvoor niet beloond.
HSBC’s wereldwijde hoofd onderzoek vastrentende waarden, Steven Major, adviseerde eerder deze maanden de positie in Europese bedrijfsobligaties af te bouwen. De premies wegen niet meer op tegen mogelijk kapitaalverlies, liquiditeitsrisico’s en een toename van de volatiliteit.
