'We streven naar 15% groei per jaar'

DNCA Finance biedt sinds de herfst van 2021 een nieuw technologiefonds aan, met een beheerstijl die de overdreven waarderingen die in bepaalde marktsegmenten gelden, wil vermijden. 

Cédric Pointier nam in 2018 het beheer over van DNCA Invest Global New World, en dit op technologie gerichte fonds is nu al enkele maanden beschikbaar op de Belgische markt. In de afgelopen drie jaar heeft het fonds dat in Frankrijk wordt gecommercialiseerd een rendement van meer dan 18 procent op jaarbasis opgetekend, ondanks de beurscorrectie sinds het begin van het jaar. 

Toenemende digitalisering

‘Wij wilden met dit fonds inspelen op de kansen die voortvloeien uit de toenemende digitalisering van onze samenleving, met een wereldwijde aanpak die niet beperkt blijft tot de technologiesector in de strikte zin van het woord. Dit fenomeen is nog versneld door de gezondheidscrisis, en bedrijven beseffen dat digitaal nu het belangrijkste instrument is om groei te stimuleren. Dit is voor vee bedrijven de topprioriteit geworden, nu mogelijke disruptie steeds meer sectoren treft. 

Hij geeft het voorbeeld van de gezondheidssector, ‘een van de meest inefficiënte economische sectoren ter wereld’, die zijn activiteiten in snel tempo digitaliseert om de onderzoeks- en ontwikkelingsprocessen te versnellen en te verbeteren. Een ander voorbeeld is de autosector, die in een overgangsfase zit in de productcyclus naar elektrische voertuigen. ‘Dat betekent dat de productontwikkelingsprocessen verder moeten worden geautomatiseerd.’ 

Veranderende gewoonten

De sectorallocatie van DNCA Invest Global New World zal weerspiegelen dat de digitalisering van bedrijven een grotere weging krijgt, goed voor het gros van de markt. Maar Cédric Pointier merkt ook op dat particulieren steeds meer geconnecteerd zijn, met consumptiegewoonten die de afgelopen drie jaar fundamenteel zijn veranderd, met name wat betreft mediaconsumptie en digitale betalingen. 

‘Als de gewoonten van de consument eenmaal zijn veranderd, is er meestal geen weg meer terug. Het segment van de online betalingen vertegenwoordigt een aanzienlijk deel van de portefeuille, ongeveer 10 procent van de activa onder beheer in bedrijven als Adyen of Shopify. ‘Alle bedrijven willen vandaag over multichannel betalingsstrategieën beschikken en de bedrijven die oplossingen aanbieden, staan centraal in de digitaliseringsproblematiek van een groot aantal sectoren. 

Drie groepen

De portefeuille wordt doorgaans opgesplitst in drie groepen, met ontwikkelaars (Microsoft, Servicenow), infrastructuurspecialisten (ASMC, TSMC, Soitec) en toepassingen (Netflix, Adyen, Spotify, Shopify). Bij de aandelenselectie wordt zowel gelet op de kwaliteit van de franchises als op de integratie van duurzaamheid in het management van de bedrijven. ‘Als ik sterk overtuigd ben van de kwaliteit van het bedrijf, kan ik vervolgens aandelen selecteren op basis van hun groei, waarbij ik het risico vermijd om te veel te betalen voor bedrijven op basis van hun groeivooruitzichten in de komende vijf jaar.’ 

‘Wij hanteren over het algemeen een minimale jaarlijkse groei van 15 procent, behalve voor bedrijven die essentieel zijn bij de uitrol van digitalisering, zoals Cap Gemini of Accenture. Je moet goed weten waarvoor je betaalt op basis van vijfjaarlijkse verwachtingen, met marges die systematisch gunstiger evolueren dan de marktverwachtingen wanneer het bedrijf een voldoende omvang bereikt. 

Nieuwe benaderingen

Voor de komende vijf tot tien jaar wijst Cédric Pointier op vier belangrijke bronnen van disruptie in de technologiesector: de kwantumcomputer, elektrische mobiliteit, de blockchain en de metaverse. ‘Voor sommige van deze technologieën zijn de beleggingsmogelijkheden op dit moment nog beperkt, maar ze zullen zeker komen. Op het gebied van quantumcomputing zijn er al veel ontwikkelingsprogramma’s aan de gang, die een revolutie teweeg zullen brengen op het gebied van de gezondheid of bepaalde milieuproblemen zullen oplossen. Wat de Metaverse betreft, is hij van mening dat de technologieën nog niet rijp zijn en dat de eerste toepassingen waarschijnlijk eerder uit de industriële wereld dan uit de consumentenwereld zullen komen.