Alex Vermogensbeheer heeft opnieuw een stroef jaar achter de rug. Voor de derde keer in vier jaar bleef het rendement van alle vijf de beleggingsprofielen achter bij de benchmark.
Dat blijkt uit cijfers die Alex onlangs heeft gepubliceerd.
Beleggers met een speculatief profiel zijn het hardst geraakt. Hun rendement bleef 9 procentpunt achter bij de door Alex Vermogensbeheer gekozen maatstaf. Ook in 2016 bleef dit beleggingsprofiel het meest achter bij de benchmark.
Geautomatiseerd model
Alex Vermogensbeheer maakt gebruik van een geautomatiseerd beleggingsmodel, dat probeert de verliezen in een neergaande markt te dempen, terwijl het opwaarts potentieel behouden blijft. Nadeel hiervan is dat er verkocht wordt wanneer een aandeel hard daalt, en pas weer gekocht wordt als het herstel is ingezet. De belegger loopt daardoor een deel van het koersherstel mis.
Dat wreekt zich in opgaande markten met een grillig koersverloop, zoals de afgelopen jaren meerdere malen het geval is geweest. Over een periode van vijf jaar gezien zit er een flink gat tussen de benchmark en de rendementen van alle vijf profielen. Het verschil is aanzienlijk: van 26 procentpunt bij het zeer speculatieve profiel tot maar liefst 56 procentpunt bij het speculatieve profiel.
Een woordvoerder van moederbedrijf BinckBank zegt dat het verschil met de benchmark mede komt door de kosten. Alex Vermogensbeheer rekent een beheervergoeding van 1% plus een prestatievergoeding van 10%, al hoeft die laatste niet betaald te worden als er nog verliezen uit het verleden goedgemaakt moeten worden.
Aandelen
Bovendien gebruikt Alex volgens de zegsman een benchmark die volledig uit aandelen bestaat, terwijl de portefeuilles niet altijd voor 100 procent in aandelen belegd zijn.
Alex Vermogensbeheer kampt al jaren met uitstroom. In het eerste kwartaal van 2014 piekte het beheerd vermogen nog op 2,5 miljard, bij het laatste meetmoment halverwege 2017 was daar nog 1,08 miljard euro van over. Analisten Cor Kluis en Ron Heijdenrijk van ABN Amro verwachten dat het lek nog niet boven is. Zij schrijven in hun vooruitblik op de cijfers van BinckBank dat zij rekenen op een uitstroom van 50 miljoen euro in het vierde kwartaal.
Verkoop Able
De ABN Amro-analisten rekenen erop dat de prestatievergoedingen van Alex Vermogensbeheer bijdragen aan de resultaten. Ook de verkoop van softwarebedrijf Able in oktober vorig jaar stut de winst. Heijdenrijk en Kluis gaan ervan uit dat de aangepaste winst per aandeel stijgt naar 0,15 euro, tegenover 0,11 euro in het vierde kwartaal van 2016.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 2 februari 2018.