Met Macron als zware favoriet voor het Franse presidentschap in de één-op-één polls tegenover Le Pen, lijkt het waarschijnlijk dat de kansen op potentiële negatieve marktscenario’s - die de afgelopen weken zijn ingeprijsd - tussen nu en 7 mei zullen afnemen.
Dat zeggen Timothy Graf, hoofd macrostrategie EMEA bij State Street Global Markets en Bill Street, hoofd investeringen voor EMEA bij State Street Global Advisors, in reactie op de uitslag van eerste ronde van de Franse algemene verkiezingen zondag.
Macron en Le Pen kwamen als winnaars uit de bus en zullen nu over twee weken met elkaar strijden om het Franse presidentschap. De verwachting is dat Macron, minister van Economische Zaken en voormalig zakenbankier bij Rothschild & Cie, dan de grootste kans maakt te winnen.
‘Naarmate de volatiliteit terugloopt, moeten renteverschillen tussen Franse en de Duitse obligaties afnemen en kan de euro bouwen aan haar recente stabiliteit ten opzichte van de dollar’, zeggen Graf en Street.
Rally voortzetten
‘Het is zeer waarschijnlijk dat Le Pen over twee weken wordt verslagen, en aandelen kunnen de rally tot 2018 voortzetten, omdat niet-existentiële risico’s kunnen worden geabsorbeerd. De wereldeconomie mag dan niet booming zijn, maar de groei keert terug.
Enkele van de gematigde risicopremies op de obligatiemarkt zullen ook verdwijnen, wat waarschijnlijk de activa van lagere kwaliteit ten goede zal komen.
Er kunnen echter nog meer verrassingen aankomen op de drukke Europese kalender: verkiezingen in het Verenigd Koninkrijk, Griekse schuldgesprekken, Duitse verkiezingen en de mogelijkheid van Italiaanse verkiezingen in de niet zo verre toekomst, zijn voldoende om de markten bezig te houden.’
Volgens het tweetal blijven neerwaartse risicobeschermingsstrategieën echter ‘van cruciaal belang’, ‘aangezien de omstandigheden waarschijnlijk volatiel blijven’.
Rente
De rente op Franse tienjaars staatsobligaties daalde maandagochtend 12 basispunten tot 0,82 procent in reactie op de uitslag van de eerste ronde van de Franse presidenstverkiezingen naar het laagste punt in drie maanden. De spread tussen Franse en Duitse tienjaars obligaties daalde naar 47 basispunten, het laagste punt sinds eind januari.
De euro nam in kracht toe tot het hoogste punt in vijf maanden in verhouding tot de dollar.