De Exchange Traded Funds (ETF’s) van DWS dragen in belangrijke mate bij aan de groei van de Duitse vermogensbeheerder. Het beheerd vermogen van de firma waarin Deutsche Bank een belang van 80 procent heeft, is in 2025 met 73 miljard euro gestegen tot de recordsom van 1.085 miljard euro. Twee derde van de instroom van 51 miljard euro, dankt DWS aan de animo voor de ETF’s van het huismerk Xtrackers.
‘De ETF’s gaan momenteel echt door het dak’, zegt Sidi Kleefeld, hoofd Xtrackers Sales Advisory & Strategy. Dat geldt niet in de laatste plaats voor de Duitse markt, die met een volume van rond 500 miljard euro de grootste van Europa is. ‘Vooral jonge Duitsers weten de ETF’s goed te vinden’, zegt Kleefeld.
De passieve indexfondsen beslaan inmiddels zo’n 30 procent van het door DWS beheerde vermogen. In Europa – met een ETF-markt van ongeveer 2.700 miljard euro – heeft DWS een marktaandeel van ruim 10 procent. Alleen iShares van het Amerikaanse Blackrock (41 procent) en het Franse Amundi (bijna 13 procent) zijn groter. Buiten Europa is DWS kleiner, maar ook daar lopen de zaken niet slecht met bijvoorbeeld een beheerd vermogen van 25 miljard euro in de VS.
In Europa zijn ETF’s overal geliefd, maar de voorkeuren verschillen volgens Kleefeld wel enigszins per land. ‘Het zal niet verbazen dat in Duitsland, net als elders, ETF’s voor de grote, bekende aandelenindices favoriet zijn zoals de MSCI World en MSCI Emerging Markets. Daarnaast is er een lichte homebias van mensen die kiezen voor ETF’s die bijvoorbeeld de Duitse DAX-index volgen of Duitse staatsobligaties (Bunds). Verder zijn thematische ETF’s zoals de Artificial Intelligence & Big Data ETF geliefd.’
De homebias zie je ook in andere landen terug, aldus Kleefeld. Britten zitten bijvoorbeeld meer in FTSE-100 ETF’s. In Scandinavië en de Benelux is er relatief veel vraag naar duurzame producten (ESG). En in Italië spelen obligatie-ETF’s traditioneel een grotere rol dan in andere Europese markten.
Verschil institutioneel en particulier
Bij de voorkeuren zijn volgens Kleefeld ook duidelijke verschillen merkbaar tussen institutionele beleggers en particulieren. Professionele beleggers gebruiken ETF’s vooral als bouwstenen voor hun portefeuille en beleggen in ETF’s die specifieke segmenten van de aandelen- of obligatiemarkt bedienen. Particulieren kiezen vaker voor brede globale aandelenindices. Maar ook een relatief veilig renteproduct als de Xtrackers Overnight Rate EUR ETF vindt tegenwoordig gretig aftrek, terwijl dat vroeger typisch een product was voor professionals. Deze geldmarkt-ETF is vooral door particulieren inmiddels uitgegroeid tot een van de grootste passieve fondsen van DWS met een beheerd vermogen van bijna 20 miljard euro.
In analistenkringen wordt weleens getwijfeld of er niet te veel ETF’s op de markt verschijnen. Het zijn er wereldwijd vele duizenden. Toch ziet Jennifer Schmitz, Senior Xtrackers ETF Sales Strategist, de groeitrend doorzetten, die al gaande was toen DWS twintig jaar geleden zijn eerste eigen ETF’s op de markt bracht. ‘Het is lastig om de belangrijkste momenten sindsdien eruit te pikken. We hebben geprobeerd de ETF-markt constant te verrijken met innovaties. Zo hebben we in 2008 – lang voordat actief beheerde ETF’s wijdverspreid raakten – de Xtrackers Portfolio ETF gelanceerd, een multi-asset ETF met een actieve component.’
DWS was volgens haar ook de eerste ETF-aanbieder die de mogelijkheid bood om de Amerikaanse weging binnen de portefeuille afzonderlijk te sturen richting neutraal, over- of onderwogen. Opgeteld heeft Xtrackers inmiddels honderden verschillende ETF’s en ETC’s (Exchange Traded Commodities). ‘Wanneer we een ontwikkeling zien in de markt waarvan we denken dat er vraag naar is, proberen we daaraan te voldoen met een product’, en volgens haar is het einde nog niet in zicht.
Hoewel in de markt veel kritiek klinkt op obligatie-ETF’s, omdat de landen of bedrijven met de grootste schuld dan het grootste gewicht in een ETF krijgen, wijst Schmitz juist die markt aan als groeimarkt. Deze ETF’s kunnen volgens haar dienen als stabiliserende factor in de portefeuille.
Ook het segment van actieve ETF’s ziet DWS bovengemiddeld groeien de komende tijd. ‘Er is hier een groot aantal nieuwe spelers. Naast traditionele ETF-aanbieders zijn dat onder andere beheerders die voorheen uitsluitend actief beheerden, Amerikaanse vermogensbeheerders, maar ook volledig nieuwe aanbieders. We verwachten dat naast de belangrijkste gebruikers tot nu toe – professionele fondsbeleggers en vermogensbeheerders – ook particulieren steeds meer interesse zullen hebben in actief beheerde ETF’s.’
Tenslotte geldt specifiek voor Duitsland dat er met spanning wordt uitgekeken naar mogelijke hervormingen van het pensioenstelsel. De verwachting is dat de Bondsregering met een voorstel komt dat Duitsers prikkelt om naast het staatspensioen, zelf meer te sparen voor de oude dag. Voor vermogensbeheerders kan dat een gigantische markt openen. DWS werkt daarom aan verschillende ETF’s voor de lange termijn, die specifiek hierop inspelen.