Nederland heeft in relatieve stilte bijna 13 procent van Air France-KLM in handen gekregen doordat het een groot pakket aandelen heeft overgenemen van een zittende aandeelhouder. Naar alle waarschijnlijkheid gaat het om de Amerikaanse asset manager Capital Group, die een opslag van zo’n 80 cent op de geldende beurskoers heeft ontvangen.
Dat is af te leiden uit de zogenoemde ‘block trade’ die dinsdag om 15.23 uur werd uitgevoerd op het alternatieve handelsplatform van de London Stock Exchange. In die transactie wisselden in een klap ruim 28 miljoen Air France-aandelen van eigenaar, wat correspondeert met grofweg 6,5 procent van de uitstaande stukken.
Er zijn maar vier aandeelhouders die zo’n groot belang in bezit hadden. De Franse staat, Delta Air Lines en China Eastern zijn strategische aandeelhouders en het is dus onwaarschijnlijk dat zij hun belang hebben verkocht. Blijft over Capital Group, die volgens gegevens van Bloomberg bij de laatste melding in juni 2018 ongeveer 28 miljoen stukken in bezit had.
Een woordvoerder van de Amerikaanse asset manager wilde woensdag geen commentaar geven, omdat het bedrijf nooit ingaat op individuele beleggingen. Ook ABN Amro, dat de transactie voor de Nederlandse staat heeft uitgevoerd, wilde woensdag nog niet zeggen hoe het precies te werk is gegaan.
Toch is aardig te reconstrueren hoe de aandelenhandelaren van de bank het hebben aangepakt. Hun missie was veel stukken in te slaan met zo weinig mogelijk ruchtbaarheid, om te voorkomen de ze de koers al te veel zouden opdrijven.
De eerste 5 procent is relatief gemakkelijk. Die kunnen gewoon in plukjes op de beurs worden gekocht, zonder dat een koper zich kenbaar hoeft te maken. ‘Ze zijn vorige week woensdag begonnen, op de dag van de cijfers’, zegt een handelaar die niet bij ABN werkt. ‘Wij hebben toen wel met verbazing naar de koersbeweging op die cijfers gekeken.’
Wordt de 5 procent doorbroken, dan schrijven de Franse beursregels voor dat een aandeelhouder zich binnen vier dagen openbaar moet maken. ‘Tot die meldingsgrens heb je geen probleem, daarna is het zaak in zo kort mogelijke tijd 9 procent te kopen’, zegt de handelaar. ‘Dan heb je het liefst een tegenpartij die een groot blok wil verkopen, eventueel tegen een premie. Dan zijn er maar een paar partijen die je kunt bellen.’
Dit is het moment waarop Capital Group waarschijnlijk is gebeld. De Amerikanen hadden volgens data van Bloomberg in de eerste helft van vorig jaar hun positie in Air France-KLM uitgebouwd van bijna 10 miljoen naar bijna 30 miljoen stukken. De koers stond destijds op ongeveer 9 euro.
Nu was Nederland bereid 13,335 euro te betalen, blijkt uit de block trade. Daarmee werd een premie van ongeveer 80 cent op de beurskoers van dat moment betaald. Zo steeg het belang van 4,99 procent naar ongeveer 11,5 procent, dus ABN heeft kennelijk op maandag en dinsdag nog zo’n 1,2 procent op de open markt gekocht.
Of de verkoper inderdaad Capital Group was, moet de komende dagen blijken uit de registers van de Franse toezichthouder.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 27 februari 2019.