“De bbp-groei van 3% op jaarbasis in de Verenigde Staten in het tweede kwartaal was te danken aan een ongewoon hoge bijdrage van de handel, omdat de import, die in het eerste kwartaal sterk was gestegen in afwachting van de tarieven, afnam”, zegt Guy Wagner, chief investment officer (CIO) van BLI - Banque de Luxembourg Investments. “De particuliere consumptie groeide slechts met 1,4%, een voortzetting van de vertraging die in het eerste kwartaal begon.” In China groeide het bbp tussen april en juni met 5,2%, met een solide groei “aangedreven door een veerkrachtige export, terwijl de binnenlandse consumptie kwetsbaar bleef door het uitblijven van herstel op de vastgoedmarkt”, aldus de Luxemburgse econoom. In Japan zal het handelsakkoord met de Verenigde Staten, dat voorziet in tarieven van 15%, nauwelijks bijdragen aan een verbetering van de economische groei.
Inflatie in de eurozone blijft onveranderd
In de Verenigde Staten had de invoering van de tarieven in juni een eerste licht effect op de prijsindicatoren. De totale inflatie steeg van 2,4% in mei naar 2,7% in juni. In de eurozone bleef de inflatie in juli onveranderd. De totale inflatie bedroeg 2,0% en het inflatiecijfer exclusief energie en voeding 2,3%.
Geen wijzigingen in het monetaire beleid van de Amerikaanse Federal Reserve
Ondanks druk van president Donald Trump heeft de Amerikaanse Federal Reserve haar monetaire beleid tijdens de vergadering in juli niet gewijzigd. Net als tijdens de vorige vergadering in juni herhaalde president Jerome Powell zijn afwachtende houding om te kunnen zien welke van de twee doelstellingen – volledige werkgelegenheid of een inflatie van 2% – meer gevaar loopt door het prijsbeleid van de nieuwe regering. In de eurozone liet de Europese Centrale Bank haar depositorente ongewijzigd op twee procent, nadat ze die sinds juni 2024 bij bijna elke vergadering had verlaagd. ECB-president Christine Lagarde legde uit dat de ECB tevreden is met het huidige niveau van de belangrijkste rentetarieven, omdat de inflatiedoelstelling van 2% opnieuw is bereikt.
Weinig beweging op de obligatiemarkten
De obligatiemarkten bewogen nauwelijks in juli. In de Verenigde Staten steeg het rendement op tienjarige staatsobligaties licht tot ongeveer hetzelfde niveau als eind mei. De trend was vergelijkbaar in de eurozone, met een lichte stijging van de langetermijnrente in Duitsland, Frankrijk, Italië en Spanje in de loop van de maand.
Technologie, energie en communicatiediensten presteren het best
Het herstel op de aandelenmarkten zette in juli door en werd gedreven door het aanhoudende momentum van technologieaandelen in de Verenigde Staten en financiële aandelen in Europa. Guy Wagner: “De belastingverlagingen die door het Congres en de Senaat in de Verenigde Staten werden goedgekeurd, en het feit dat de ‘definitieve’ tarieven lager waren dan aangekondigd op 'Liberation Day', vormden het verhaal voor de voortzetting van de opwaartse trend.” De MSCI All Country World Index Net Total Return in euro's steeg in de loop van de maand met 4,0 procent, gesteund door de sterke Amerikaanse dollar. Op regionaal niveau stegen de S&P 500 in de VS, de Stoxx Europe 600, de Japanse Topix en de MSCI Emerging Markets Index. “Op sectorniveau presteerden technologie, energie en communicatiediensten het best, terwijl materialen, gezondheidszorg en niet-duurzame consumentengoederen het slechtst presteerden.”