“In de Verenigde Staten werden door de langste overheidsshutdown ooit tal van essentiële statistieken niet gepubliceerd”, zegt Guy Wagner, chief investment officer van BLI - Banque de Luxembourg Investments. “Toch zou de verwachte kleine krimp in het vierde kwartaal met dank aan de fiscale steunmaatregelen gecompenseerd moeten worden aan het begin van het volgende jaar.” In de eurozone bleven de activiteitsindicatoren over het algemeen stabiel, wat wijst op een gematigde groei die nog steeds te danken is aan de dienstensector, terwijl de industrie het moeilijk heeft om er weer bovenop te komen. In China duiken er aan het einde van het jaar almaar meer tekenen van kwetsbaarheid op, zowel in de dienstensector als in de industrie: een logisch gevolg van de futloze binnenlandse vraag en de aanhoudende onzekerheid, alle overheidssteunmaatregelen ten spijt. Het Japanse bbp kromp in het derde kwartaal met 0,4% doordat zowel de binnenlandse consumptie als de netto-export na een goed derde kwartaal nu een negatieve bijdrage leverden.
Vermoedelijk opnieuw verlaging richtrente Amerikaanse Federal Reserve
Aangezien Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell de toekomstige ontwikkeling van de rente na de versoepeling eind oktober in het midden had gelaten, wisten de beleggers niet wat te verwachten bij de aanvang van de decembervergadering. In het licht van de recentste feedback van verscheidene bestuursleden en de tekenen van verslechtering op de arbeidsmarkt leek een bijkomende verlaging van de beleidsrente evenwel de voorkeur van de financiële markten te genieten. In de eurozone gaf de voorzitster van de Europese Centrale Bank dan weer duidelijk aan dat het monetaire beleid ongewijzigd zou blijven op de laatste bijeenkomst van de raad van bestuur van het jaar.
November relatief kalme maand voor obligatiemarkten
“November was een relatief kalme maand voor de obligatiemarkten”, aldus de Luxemburgse econoom. “De Amerikaanse tienjaarsrente ging er aan het einde van de maand lichtjes op achteruit, toen de beleggers geleidelijk begonnen uit te gaan van een verlaging van de beleidsrente door de Federal Reserve in december.” Gezien het huidige monetaire status quo van de ECB, volgde Europa die krimp van de Amerikaanse langetermijnrente evenwel niet. De tienjaarsrente daalde dan ook in de Verenigde Staten, maar leefde lichtjes op in Duitsland, Italië en Spanje en bleef nagenoeg stabiel in Frankrijk. Sinds het begin van het jaar liet de JP Morgan EMU Government Bond Index 1,3% groei optekenen.
Beursdaling medio november, gevolgd door opleving
Na de gunstige oktobermaand deden de beurzen het ook in november goed. Guy Wagner: “De twijfels over de hoge koersen van de AI-waarden en de onzekerheid van de beleggers over een renteverlaging door de Federal Reserve heeft in het midden van de maand tot een terugval geleid, gevolgd door een opleving aan het einde van de periode.” Globaal gezien, is de wereldwijde index MSCI All Country World Index Net Total Return in euro lichtjes gedaald. Wat de regio's betreft, gingen de S&P 500 (in USD), de STOXX Europe 600 (in EUR) en de Japanse Topix (in JPY) er lichtjes op vooruit, terwijl de MSCI Emerging Markets (in USD) terrein verloor. “Op sectorniveau lieten gezondheidszorg, materialen en basisconsumptiegoederen de beste resultaten optekenen, terwijl industrie, discretionaire consumptiegoederen en technologie het er minder goed vanaf brachten.”