De meeste activa hadden het moeilijk in 2022. Bij de alternatieve beleggingen stonden de aan grondstoffen gerelateerde categorieën (opnieuw) bovenaan het klassement, terwijl cryptomunten en private equity aan de staart bengelden (zie onderstaande grafiek).
Private equity toonde opnieuw aan dat het een versie van de klassieke aandelenmarkten met hoge bèta1 is, terwijl hedgefondsen in de middenmoot zaten. Die laatste hebben het in het verleden altijd moeilijk gehad om beter te presteren dan staatsobligaties (lager rendement en meer volatiliteit). In 2022 was de enige categorie hedgefondsen die het beter deed dan cash Macro/CTA (commodity trading advisors). Goede wijn kon de concurrentie met aandelen goed aan, en je kunt er tenminste nog je verdriet mee verdrinken als het slecht afloopt!
We verwachten dat de dalende inflatie het pad zal effenen voor betere resultaten in 2023. Wij geloven ook dat risicovollere activa (met uitzondering van grondstoffen) de beste rendementen zullen opleveren (private equity bijvoorbeeld). We verwachten echter dat de dalende rente op staatsobligaties (en de verzwakkende Amerikaanse dollar) goud zal stimuleren, maar we blijven voorzichtig wat cryptomunten betreft.