Europees high yield heeft dit jaar al voor uitstekende rendementen gezorgd. Betekent dit dat het nu te laat is om nog te beleggen in deze categorie?
In dit artikel leggen we uit waarom wij denken dat het nog steeds een goed moment is om dit te doen, maar dat een meer selectieve en conservatieve benadering van high yield nu wel noodzakelijk is, en dat het Kempen (Lux) Euro High Yield Fund (hierna: Kempen Euro High Yield Fund) hiervoor een uitstekende optie zou kunnen zijn.
Turbulente tijden
De afgelopen 18 maanden zijn voor creditbeleggers zeer turbulent geweest. Vóór 2018 waren zij een aantal jaar succesvol in hun jacht naar rendement. In een wereld met extreem lage rentetarieven, geaccommodeerd door de centrale banken, namen de beleggers veel risico’s en investeerden in high yield. Tot vorig jaar, toen de centrale banken agressiever werden en er zorgen rezen over de economische groei. Uiteindelijk werd 2018 voor creditbeleggers het slechtste jaar van het afgelopen decennium.
In 2019 zijn de centrale banken toch weer wat gematigder geworden en hebben bedrijfsobligaties zich spectaculair hersteld, waardoor de verliezen van vorig jaar in slechts drie maanden zijn goedgemaakt.
Dit alles stelt creditbeleggers voor een dilemma. High yield-waarderingen zijn lang niet zo aantrekkelijk als een paar maanden geleden, maar de rendementen van obligaties met een hogere rating net zo min. Dus hoe kun je nu nog een fatsoenlijk rendement behalen?
Als gezegd denken wij dat het nog steeds een goede tijd is om in high yield te beleggen, maar dat zorgvuldigheid nu wel geboden is. Verwacht wordt dat de centrale banken de rente voor langere tijd lager zullen houden, waardoor de jacht op rendement waarschijnlijk voortduurt. Het vertrouwen in de economische groei en bedrijfswinsten is echter wel geschaad, dus het lijkt onverstandig om op dit moment al te veel risico’s te nemen. Volgens ons kunnen beleggers nog steeds een behoorlijk rendement halen door de meest risicovolle bedrijfsobligaties in het high yield universum te vermijden, of door van een opportunistische naar een meer conservatieve high yield manager over te stappen. Een manier om dit te doen is te beleggen in het Kempen Euro High Yield Fund. Lees verder over de mogelijkheden in de Kempen Credit kwartaalnieuwsbrief.
Geïnteresseerd om in de toekomst deze nieuwsbrief te ontvangen? Dan kunt u zich op deze pagina inschrijven.
Disclaimer
Kempen (Lux) Euro High Yield Fund (het “Subfonds”) is een subfonds van het Kempen International Funds SICAV (het “Fonds”), gevestigd in Luxemburg. Aan het Fonds is in Luxemburg vergunning verleend en het staat onder toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier. Kempen Capital Management N.V. (KCM) is de beheerder van het Fonds. KCM heeft een vergunning als beheerder en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten. Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Bleicherweg 7, CH-8027 Zurich, Zwitserland. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds. Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie en het prospectus. Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H. route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.nl/beleggingsfondsen). Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. Resultaten behaald in het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.