Door Thomas Sørensen, Portfolio Manager Global Climate and Environment Strategy bij Nordea AM
Alle aandacht in de wereld is nu voornamelijk gevestigd op de COVID-19-pandemie en dat is ook terecht. Maar als het eenmaal achter de rug is, moet het normale leven ook weer hervat worden. Mensen zullen zich altijd nog moeten verplaatsen en auto- en vliegtuigfabrikanten zullen hun energie-efficiëntie blijven verhogen. Wij geloven niet dat de lage olieprijs de overstap naar alternatieve energie negatief zal beïnvloeden. In 2015 daalde de oliekoers ook fors, toch is de sector blijven groeien. Wij beleggen voor de middellange termijn en denken dat de megatrend intact blijft, hoewel momenteel de investeringsplannen op ijs zijn gelegd. De ongenuanceerde sell-off die wij hebben gezien creëert beleggingsmogelijkheden die wij benutten om onze strategie te positioneren in sterke toonaangevende ondernemingen, anticiperend op het moment waarop de crisis voorbij zal zijn.
Met de lancering van de Nordea Global Climate and Environment strategieenkele maanden vóór aanvang van de kredietcrisis van 2008, ontwikkelden wij een effectieve risk-managementmethode. De methode vormt de basis van onze aanpak en is het resultaat van lering die wij uit deze lastige periode hebben getrokken. Om buitensporige single stock en cluster risico’s te vermijden, passen wij onze gedisciplineerde benadering toe op portefeuilleniveau. Zo leggen wij limieten op aan de bijdrage die zowel sectoren als individuele aandelen leveren aan het totale risico. Dit zorgt voor optimale diversificatie van de rendementsbronnen.
De strategie heeft een (broad based) brede basis, met zowel stabiele als economisch gevoelige elementen, die wij hebben ondergebracht in drie clusters (Hulpbronnen efficiëntie, milieubescherming en alternatieve energie) om tot een robuuste portefeuille te komen. Als volledig belegde aandelenoplossing ontsnapt het niet aan de hevige wereldwijde beursschommelingen, al presteert de portefeuille (voor aftrek van kosten)tegen het einde van het eerste kwartaal beter in vergelijking tot wereldwijde aandelen[1]. Wij behaalden positieve relatieve rendementen met de stabielere elementen in de portefeuille, zoals nutsbedrijven en het fonds heeft ook geprofiteerd van de minimale blootstelling aan financiële dienstverlening en energie.
Na sterke prestaties in 2019 ving het eerste kwartaal aan met hooggewaardeerde industriële segmenten van energie-efficiëntie en eco-mobiliteit, waardoor wij aan het begin van dit kwartaal een deel van die posities hebben afgebouwd en de opbrengst hebben herbelegd in stabielere segmenten. Maar nu gooit de ongenuanceerde sell-off in de markt de kansen van economisch gevoelige segmenten in de markt weer overhoop en beleggen wij meer in sterke ondernemingen die klimaatoplossingen- aanbieden en die goed gepositioneerd zijn om te profiteren van de Klimaat- en Milieumegatrend - en die vermoedelijk marktaandeel zullen winnen wanneer er herstel plaatsvindt.
Wij beseffen het belang van trouw blijven aan de beleggingsfilosofie en de portefeuillestructuur van de strategie, vooral in volatiele tijden. Wij proberen de onrust te navigeren door onze filosofie na te leven, precies zoals wij dit in het afgelopen decennium deden en staan klaar om optimaal kansen te benutten die zich ongetwijfeld zullen voordoen wanneer de marktopleving plaasvindt.