Nordea AM: De megatrend 'klimaat en milieu'

De megatrend ‘klimaat en milieu’

Door Henning Padberg en Thomas Sørensen, beheerders van Nordea’s Global Climate and Environment Strategie

Klimaatverandering en grondstoffenschaarste geven vorm aan de toekomst en hebben een impact op de wereldeconomie. Er is dringend behoefte aan duurzame oplossingen. Naarmate consumenten en bedrijven zich bewuster worden en hun gedrag aanpassen, ontstaan er kansen voor beleggers die verantwoord willen beleggen zonder in te boeten aan rendement. Henning Padberg en Thomas Sørensen, beheerders van Nordea’s Global Climate and Environment Strategie, beleggen in wereldwijde bedrijven die oplossingen bieden met het oog op een duurzamere en efficiëntere samenleving. In dit interview bespreken zij hun bottom-up strategie, de prestaties van klimaatgerichte strategieën en hoe zij in hun portefeuille rekening houden met ESG-factoren.

Beleggen in klimaatoplossingen: hoe gaat u te werk?

Waar wij vooral goed in zijn, is het identificeren van aandelen waarvoor de markt de impact van klimaat en milieu als bepalende factor voor toekomstige kasstromen, onderschat of over het hoofd ziet. We trachten aandelen te identificeren waarvan de huidige marktprijs toekomstige verwachtingen impliceert die wezenlijk verschillen van de onze. We noemen dit de ‘Expectations Gap’, de kloof tussen de verwachtingen. Die ontstaat bijvoorbeeld omdat toekomstige groei als gevolg van kansen die ontstaan door klimaatfactoren, wordt onderschat, omdat de structurele gevolgen van de regelgeving niet correct worden gewaardeerd, omdat de technologische veranderingen als risico of kans voor een bedrijf worden onderschat, omdat er in de beleggingsanalyse geen rekening wordt gehouden met ESG-factoren/duurzaamheidsaspecten of omdat het rendement op kapitaal te snel afneemt.

Kunt u het beleggingsproces beschrijven?

Bij het ideeëngeneratieproces trachten we vooral wereldwijde aandelen te identificeren die aanzienlijke kasstromen genereren uit hun blootstelling aan de megatrend ‘klimaat en milieu’. Om in het universum te worden opgenomen, moet ten minste 20% van de omzet van een bedrijf zijn blootgesteld aan de megatrend ‘klimaat en milieu’. Die drempel ligt relatief laag zodat er ook bedrijven in het universum worden opgenomen die hun activiteiten omvormen om zich in grotere mate toe te leggen op klimaatoplossingen, maar het grootste deel van de beleggingen in de strategie hebben doorgaans een omzetblootstelling van meer dan 50% aan de megatrend ‘klimaat en milieu’.

Het beleggingsuniversum is onderverdeeld in drie beleggingsclusters en een waaier van onderliggende strategieën. De eerste, grondstoffenefficiëntie, bestaat uit bedrijven die een bijdrage leveren aan de optimalisering van de bestaande beschikbare grondstoffen en de efficiëntie verbeteren. In de tweede categorie, milieubescherming, richten we ons op bedrijven met een sterk aanbod op het gebied van milieu- en natuurbescherming. Onze beleggingen in alternatieve energie bestaan tot slot uit bedrijven die zich richten op milieuvriendelijke en innovatieve technologieën om schonere energie te genereren. De beleggingsfilosofie van Global Climate richt zich op de begunstigden van de megatrend ‘klimaat en milieu’. Doorgaans vinden we die in sectoren zoals de industrie, IT, materialen (ook in consumentensectoren), en in mindere mate in de gezondheidszorg, financiële sector, energie en telecommunicatie.

Hoe doen klimaatstrategieën het?

Historisch gezien is dit een segment dat door de markt duidelijk verkeerd is begrepen, en volgens ons krijgt het nog steeds niet de erkenning die het verdient. Voor ons schept dat kansen, omdat we de trend ‘klimaat en milieu’ al jaren volgen en sinds 2008 over een product beschikken dat hieraan is gewijd. Wij zijn van oordeel dat onze benadering van klimaatoplossingen zeer competitief is, en we zijn tevreden over de prestaties van de strategie. 

Wat is de beste beleggingshorizon voor een dergelijk product? Kort, middellang, lang?

Het is onze visie dat de kansen op lange termijn duidelijk opwegen tegen de risico’s, en daarom is ‘klimaat en milieu’ ook een megatrend voor alle soorten beleggers. Het feit dat de betrokken sectoren volwassener zijn geworden en veel oplossingen tegenwoordig economisch zinvol zijn, is een uitstekende basis voor interessante beleggingskansen.

Wat is het profiel van de beoogde belegger?

Omdat deze strategie vooral belegt in midcaps en doorgaans in groeibedrijven, is het een solide bouwsteen voor wie in zijn activaspreiding op zoek is naar diversificatieopties. Op dit moment stellen we vast dat beheerders van pensioenfondsen steeds meer belangstelling tonen, wat aan twee belangrijke trends kan worden toegeschreven: Ten eerste zijn pensioenfondsen bezig om in hun activaspreiding ESG-factoren (Environmental, Social and Governance) op te nemen, om te voldoen aan hun fiduciaire plicht. Ten tweede vragen leden van pensioenfondsen steeds vaker om in hun pensioenbeleggingen meer rekening te houden met klimaatfactoren.

Hoe worden ESG-factoren in uw strategie geïntegreerd?

De strategie is een thematische beleggingsbenadering bedoeld om oplossingen te vinden voor de belangrijkste ESG-aspecten waarmee de samenleving wordt geconfronteerd. Het kernthema van de strategie is beleggen in bedrijven die oplossingen bieden voor problemen in verband met klimaat en milieu. Het resultaat van een dergelijke benadering is een beleggingsuniversum van bedrijven die klimaatoplossingen bieden die gewoonlijk hoger scoren op het vlak van ESG en waarbij tal van controversiële gebieden worden uitgesloten.

In overeenstemming met het beleid inzake verantwoord beleggen van Nordea, worden alle portefeuilles van Nordea niettemin jaarlijks op basis van normen gescreend. Onze strategieën mogen immers niet beleggen in aandelen die zijn opgenomen in Nordea’s lijst van uitgesloten aandelen.  Bij de waardering van bedrijven in het kader van ons fundamentele onderzoek houden we bovendien rekening met het ESG-profiel van het bedrijf. 

De strategie wil een bijdrage leveren om de wereld in positieve zin te veranderen. Kapitaal speelt hierbij volgens ons een cruciale rol. Met onze oplossingsgerichte benadering willen we in eerste instantie een actieve bijdrage leveren aan een duurzame samenleving. Onze belangrijkste doelstelling bestaat erin een beleggingsuniversum in stand te houden dat uitsluitend gericht is op klimaatoplossingen.

Over Nordea Asset Management

Nordea Asset Management (NAM, AuM 229,1 miljard euro*), is onderdeel van Nordea Group, de grootste financiële dienstverlener in het Noorden (AuM 313,8 miljard euro*). NAM biedt Europese en wereldwijde investeerders toegang tot een groot aanbod van beleggingsfondsen. We bedienen een breed publiek van klanten en verdelers waaronder banken, vermogensbeheerders, financiële adviseurs en verzekeringsmaatschappijen.

Nordea Asset Management heeft vestigingen in Bonn, Brussel, Kopenhagen, Frankfurt, Helsinki, Londen, Luxemburg, Madrid, Milaan, New York, Oslo, Parijs, Santiago de Chile, Singapore, Stockholm, Wenen en Zürich. Nordea’s lokale aanwezigheid gaat hand in hand met het doel om toegankelijk te zijn en het aanbieden van de beste dienstverlening aan klanten.
Het succes van Nordea berust op een duurzame en unieke “multi-boetiek benadering”, waarin de expertise van gespecialiseerde interne teams wordt gecombineerd met exclusieve externe deskundigheid. Op deze manier zijn wij in staat consistent alfa te genereren ten behoeve van onze cliënten. De oplossingen van NAM omvatten het volledige spectrum aan beleggingscategorieën: van obligaties en aandelen tot flexibele fondsen uit lokale, Europese, Noord-Amerikaanse, globale en groeimarkten.

*Bron: Nordea Investment Funds, S.A., 30.09.2019

Nordea Asset Management is de functionele naam van de vermogensbeheer business, uitgevoerd door de juridische entiteiten Nordea Investment Funds S.A. en Nordea Investment Management AB (“rechtspersonen”) en hun filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantoren. Dit document is bedoeld om de lezer te informeren over de specifieke capaciteiten van Nordea. Dit document is niet bedoeld als investeringsadvies (of standpunten of meningen vermeld in dit document) noch bevat het aanbevelingen om te investeren in een financieel product, investeringsstructuur of instrument, een transactie aan te gaan of af te wikkelen of om deel te nemen in een bepaalde beleggingsstrategie. Dit document is geen aanbod om te verkopen, of een verzoek van een aanbod om een effect te kopen. Elk van deze verzoeken mag enkel via een “Biedingsbericht” gemaakt worden, of via eender welke gelijkwaardige contractuele overeenkomst. Bij gevolg zal de hierin bevatte informatie in zijn volledigheid vervangen worden door een Biedingsbericht of een contractuele overeenkomst in zijn finale vorm. Elke beleggingsbeslissing zou daarom enkel gebaseerd mogen zijn op de finale juridische documentatie, zonder limitering en als toepasbaar, Biedingsbericht, contractuele overeenkomst, elke relevante prospectus en de het laatste essentiële beleggersinformatie document (indien van toepassing) met betrekking tot de belegging. De geschiktheid van een belegging of strategie zal afhangen van de volledige omstandigheden en de doelstellingen van een belegger. Nordea Investment Management AB adviseert beleggers onafhankelijk bepaalde beleggingen en strategieën te evalueren, evenals moedigt aan om het advies van onafhankelijke financiële adviseurs te raadplegen als dit relevant is voor de belegger. Alle producten, effecten, instrumenten of strategieën besproken in dit document zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. Dit document bevat informatie die uit verschillende bronnen voortkomt. Terwijl de informatie hierin correct geacht wordt, kan er geen representatie of garantie op volledige correctheid of volledigheid van deze informatie gegeven worden en beleggers zouden andere bronnen moeten raadplegen om tot een goed geïnformeerde beleggingsbeslissing te komen. Toekomstige beleggers of tegenpartijen worden geacht hun professionele belastings, juridische, boekhoudkundige of andere adviseur(s) te raadplegen met betrekking tot elk mogelijk effect van elke belegging die zij zouden kunnen maken, inclusief de mogelijke risico’s en voordelen van zo’n belegging. Toekomstige beleggers of tegenpartijen dienen de potentiële belegging volledig te begrijpen en verzekeren dat ze een onafhankelijke beoordeling van toepasbaarheid van deze potentiële belegging gemaakt hebben, enkel gebaseerd op hun eigen bedoelingen en ambities. Beleggingen in derivaten- en wisseltransacties kunnen onderhevig zijn aan belangrijke schommelingen, die invloed kunnen hebben op de waarde van een belegging. Aan beleggingen in opkomende markten is een hoger risico verbonden. Er kan geen garantie gegeven worden dat het beleggingsdoel, de beoogde rendementen en de resultaten van een beleggingsstructuur worden behaald. Beleggingen in aandelen en schuldbewijzen, die door banken zijn uitgegeven, kunnen onderworpen zijn aan het risico van het bail-in mechanisme (dat wil zeggen dat aandelen en schuldbewijzen kunnen worden afgeschreven om ervoor te zorgen dat de meest onverzekerde schuldeisers van een instelling passende verliezen dragen) zoals voorzien in EU-richtlijn 2014/59 / EU. Nordea Asset Management heeft besloten de kosten voor research te dragen d.w.z. zulke kosten zijn gedekt door bestaande aan kosten gerelateerde overeenkomsten (Management-/Administratie-Vergoeding). Uitgegeven en gemaakt door de juridische entiteiten van Nordea Asset Management. De juridische entiteiten worden erkend en zijn onder toezicht van de financiële toezichthouder in Zweden, Finland en Luxemburg respectievelijk. De filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantorenvan de rechtspersonen zijn erkend en gereguleerd door de lokale financiële toezichthoudende autoriteit in hun respectievelijk land van domiciliëring. Bron (tenzij anders vermeld): Nordea Investment Funds S.A. Tenzij anders vermeld, zijn alle standpunten die van de juridische entiteiten van Nordea Asset Management en een van de filialen, dochterondernemingen en ertegenwoordigingskantorenvan de rechtspersonen. Dit document mag niet worden gereproduceerd of verspreid zonder voorafgaande toestemming. De omvang van fiscale voordelen en verplichtingen is afhankelijk van persoonlijke omstandigheden en kan in de toekomst veranderen. © De rechtspersonen van Nordea Asset Management en een van de filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantorenvan de rechtspersonen.