Nordea AM: In gesprek met Portfolio Manager Thede Rüst

In het kort

• Focus op ESG-waarderingen en het benutten van duurzaamheidstrends
• Consistente, gedisciplineerde en geïntegreerde ESG-beleggingsprocessen die verantwoorde rendementen opleveren
• Deskundige ESG-kennis binnen het beleggingsteam, aangevuld door het Responsible Investment team
• Een groot, ervaren team met een sterk trackrecord¹  

ESG in Fixed Income is relatief nieuw: Hoe dragen jullie hieraan bij?

De ervaring die ik als stagiair  bij de Verenigde Naties in New York heb opgedaan inspireerde mij om mij aan te sluiten bij  UNPRI en deel uit te gaan maken van een comité dat actief zoekt naar manieren om ESG te integreren in Fixed Income. Binnen dit comité hadden we op een bepaald moment zoveel bereikt dat deze werd opgeheven en de overstap werd gemaakt van het bredere FI-landschap naar  individuele vermogenscategorieën. Nu maakt een van mijn Nordea-collega’s deel uit van de PRI-werkgroep ‘Sovereign Engagement’.

Hoe bepaal je ESG-scores voor staatsobligaties?

Omdat ESG pas recentelijk geïntroduceerd is in Fixed Income   – in het bijzonder in staatsobligaties – ontbreekt een standaardbenadering. We hebben met behulp van een eigen ontworpen model hebben we een ESG-scoremethode voor staatsobligatie gedefinieerd. Er werden Environmental, Social en Governance factoren geselecteerd, die een significante relatie hebben met Sovereign spreads, die relaties zijn bewezen door wetenschappelijk onderzoek… Ons model is opgebouwd uit een weging van deze factoren, dit levert een numerieke score voor staatsobligaties op. Landen die niet boven een C-rating uitkomen worden uit ons potentiële beleggingsuniversum gesloten.   Hun ESG-risico’s zijn te hoog om op de middellange termijn te worden gecompenseerd.  Wanneer wij beleggen in emittenten met een B-rating, zoeken wij naar een positief momentum op het gebied van ESG-factoren. 

Hoe wordt de impact van jullie ESG-beslissingen gemeten?

De CO2-voetafdruk van het Nordea 1 - Emerging Stars Bond Fund is een belangrijke maatstaf die we hanteren. Aangezien veel kapitaalintensieve industrieën zijn verhuisd naar opkomende economieën, hebben ontwikkelde landen in feite een groot deel van hun  koolstofintensiteit overgedragen aan deze opkomende markten. We beschouwen dit als een belangrijk aandachtspunt – voor zowel obligatie- als voor aandelenbeleggers. Onze portefeuille is dan ook 70 procent minder koolstofintensief dan de benchmark.²  

Wat is jullie benadering voor quasi-staats- en bedrijfsobligaties?

We houden momenteel geen quasi-staatsobligaties (uitgegeven door staatsbedrijven) aan. Als we naar bedrijven kijken, zoeken we naar uitgevers die voldoen aan de SDG’s (Sustainable Development Goals) van de VN, een manier om bedrijven met lange termijn duurzame bedrijfsmodellen te identificeren. Zo willen we koolstof intensieve holdings – waar veel quasi-staatsobligatie uitgevers zijn betrokken bij intensieve sectoren zoals de mijnbouw en in fossiele brandstoffen - vervangen door duurzamere uitgevers.

Hoe streven jullie Sovereign engagement na?

Engagement is één van de grootste verschillen tussen Equity en Fixed Income Responsible Investment, vooral in het staatsdomein. Staats-emittenten kennen geen reguliere aandeelhoudersvergaderingen waaraan we kunnen deelnemen dus we verkennen nieuw terrein. Een goed voorbeeld van dit proces is ons engagement in Brazilië. Dit startte vorig jaar, toen de ontbossing van het Amazonegebied een recordhoogte bereikte van 11 jaar – wat vervolgens in het eerste deel van 2020 met nog eens 34 procent steeg.  Hoewel terecht de vraag gesteld mag worden of wij als Nordea de Braziliaanse overheid kunnen beïnvloeden, vonden wij het belangrijk om op te treden, zowel als goede rentmeesters en om het vermogen van onze beleggers te beschermen. Wij zijn ons ervan bewust dat ESG-kwesties financiële kwesties kunnen worden. Toen Frankrijk tijdens de G7-top de deal met Mercosur bedreigde, werd direct duidelijk dat deze situatie het potentieel had zich als zodanige kwestie te ontwikkelen.

Onze opschorting van de aankoop van Braziliaanse staatsobligaties heeft de aandacht van zowel overheidsinstellingen als de media getrokken. Er zijn nu 29 beleggers die zich bezighouden met Brazilië en onze acties winnen steeds meer aan populariteit. Het engagement is een doorlopend proces.

Bronvermelding:

1 De weergegeven prestatie is historisch; in het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten en het is mogelijk dat beleggers niet het volledig belegde bedrag terugkrijgen. De waarde van uw investering kan stijgen of dalen en u kunt een deel of het geheel geïnvesteerde bedrag verliezen. Er kan geen garantie worden gegeven dat een beleggingsdoelstelling, het beoogde rendement en de resultaten van een beleggingsstructuur worden gerealiseerd. 

2 Style Research met gegevens die verzameld zijn tot 29 januari 2020. Alleen bedoeld ter illustratie. Benchmark: JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified. De weergegeven prestaties zijn historisch; prestaties uit het verleden zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten en het is mogelijk dat beleggers niet het volledige belegde bedrag terugkrijgen. De waarde van de aandelen kan sterk schommelen als gevolg van het beleggingsbeleid van het compartiment en kan niet worden gegarandeerd, waardoor u een deel of het gehele belegde bedrag zou kunnen verliezen. Vergelijking met andere financiële producten of benchmarks is slechts bedoeld voor indicatieve doeleinden.

Nordea Asset Management is de functionele naam van de vermogensbeheer business, uitgevoerd door de juridische entiteiten Nordea Investment Funds S.A. en Nordea Investment Management AB (“rechtspersonen”) en hun filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantoren. Dit document is bedoeld om de lezer te informeren over de specifieke capaciteiten van Nordea. Dit document is niet bedoeld als investeringsadvies (of standpunten of meningen vermeld in dit document) noch bevat het aanbevelingen om te investeren in een financieel product, investeringsstructuur of instrument, een transactie aan te gaan of af te wikkelen of om deel te nemen in een bepaalde beleggingsstrategie. Dit document is geen aanbod om te verkopen, of een verzoek van een aanbod om een effect te kopen. Elk van deze verzoeken mag enkel via een “Biedingsbericht” gemaakt worden, of via eender welke gelijkwaardige contractuele overeenkomst. Bij gevolg zal de hierin bevatte informatie in zijn volledigheid vervangen worden door een Biedingsbericht of een contractuele overeenkomst in zijn finale vorm. Elke beleggingsbeslissing zou daarom enkel gebaseerd mogen zijn op de finale juridische documentatie, zonder limitering en als toepasbaar, Biedingsbericht, contractuele overeenkomst, elke relevante prospectus en de het laatste essentiële beleggersinformatie document (indien van toepassing) met betrekking tot de belegging. De geschiktheid van een belegging of strategie zal afhangen van de volledige omstandigheden en de doelstellingen van een belegger. Nordea Investment Management AB adviseert beleggers onafhankelijk bepaalde beleggingen en strategieën te evalueren, evenals moedigt aan om het advies van onafhankelijke financiële adviseurs te raadplegen als dit relevant is voor de belegger. Alle producten, effecten, instrumenten of strategieën besproken in dit document zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. Dit document bevat informatie die uit verschillende bronnen voortkomt. Terwijl de informatie hierin correct geacht wordt, kan er geen representatie of garantie op volledige correctheid of volledigheid van deze informatie gegeven worden en beleggers zouden andere bronnen moeten raadplegen om tot een goed geïnformeerde beleggingsbeslissing te komen. Toekomstige beleggers of tegenpartijen worden geacht hun professionele belastings, juridische, boekhoudkundige of andere adviseur(s) te raadplegen met betrekking tot elk mogelijk effect van elke belegging die zij zouden kunnen maken, inclusief de mogelijke risico’s en voordelen van zo’n belegging. Toekomstige beleggers of tegenpartijen dienen de potentiële belegging volledig te begrijpen en verzekeren dat ze een onafhankelijke beoordeling van toepasbaarheid van deze potentiële belegging gemaakt hebben, enkel gebaseerd op hun eigen bedoelingen en ambities. Beleggingen in derivaten- en wisseltransacties kunnen onderhevig zijn aan belangrijke schommelingen, die invloed kunnen hebben op de waarde van een belegging. Aan beleggingen in opkomende markten is een hoger risico verbonden. Er kan geen garantie gegeven worden dat het beleggingsdoel, de beoogde rendementen en de resultaten van een beleggingsstructuur worden behaald. Beleggingen in aandelen en schuldbewijzen, die door banken zijn uitgegeven, kunnen onderworpen zijn aan het risico van het bail-in mechanisme (dat wil zeggen dat aandelen en schuldbewijzen kunnen worden afgeschreven om ervoor te zorgen dat de meest onverzekerde schuldeisers van een instelling passende verliezen dragen) zoals voorzien in EU-richtlijn 2014/59 / EU. Nordea Asset Management heeft besloten de kosten voor research te dragen d.w.z. zulke kosten zijn gedekt door bestaande aan kosten gerelateerde overeenkomsten (Management-/Administratie-Vergoeding). Uitgegeven en gemaakt door de juridische entiteiten van Nordea Asset Management. De juridische entiteiten worden erkend en zijn onder toezicht van de financiële toezichthouder in Zweden, Finland en Luxemburg respectievelijk. De filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantorenvan de rechtspersonen zijn erkend en gereguleerd door de lokale financiële toezichthoudende autoriteit in hun respectievelijk land van domiciliëring. Bron (tenzij anders vermeld): Nordea Investment Funds S.A. Tenzij anders vermeld, zijn alle standpunten die van de juridische entiteiten van Nordea Asset Management en een van de filialen, dochterondernemingen en ertegenwoordigingskantorenvan de rechtspersonen. Dit document mag niet worden gereproduceerd of verspreid zonder voorafgaande toestemming. De omvang van fiscale voordelen en verplichtingen is afhankelijk van persoonlijke omstandigheden en kan in de toekomst veranderen. © De rechtspersonen van Nordea Asset Management en een van de filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantorenvan de rechtspersonen.