De wereldmarkten begonnen het jaar in een risicomijdende stemming doordat de inflatie hardnekkig bleef en de Fed een stevige ommezwaai maakte. De toch al moeilijke situatie van de wereldwijde centrale banken verergerde met stagflatie als gevolg van de invasie van Rusland in Oekraïne. De aandelenbeurzen corrigeerden zich in het kwartaal, waarbij sommige dalingen aan de technische definitie van een bearmarkt voldeden. Ook de verschuivingen op de obligatiemarkten waren aanzienlijk door de herprijzing van rentes nadat de verwachtingen over het Fed-beleid aanmerkelijk moesten worden bijgesteld. Hoewel aandelen en obligaties dit jaar een zware start hadden, presteerden reële activa zoals grondstoffen en goud uitstekend, en hielpen ze toenemende geopolitieke en inflatierisico’s af te dekken.