Afgelopen kwartaal lag de focus op de recente crisis die is ontstaan door de Russische invasie van Oekraïne. Dit conflict zorgde voor een grote negatieve schok in de toelevering aan de wereldwijde economie en drukte de economische activiteiten, terwijl de inflatie tegelijkertijd omhoog werd gestuwd. De dynamiek van deze effecten liep echter uiteen. De inflatie-impact was vrijwel direct voelbaar en verspreidde zich als een olievlek over de wereld; de vertraging van de economieën verliep meer stapsgewijs. Tegen een achtergrond van een aanzienlijk economisch momentum als gevolg van de heropening van de economie hielden centrale banken over de hele wereld vast aan hun focus op inflatierisico´s, ondanks de dreigende economische vertraging. Met mogelijk nog meer neerwaartse risico´s als gevolg van het conflict en de kans op een te stevige verkrapping door de centrale banken namen de zorgen op de markt over het recessierisico verder toe.