Asset-allocatie: geen lentedooi
Nu de oorlog tussen Rusland en Oekraïne de tweede maand ingaat, nemen de verwachtingen voor een nog tragere economische groei en hogere inflatie toe. Gezien het zwakkere consumentenvertrouwen en de aanhoudende volatiliteit van de energieprijzen zal de wereldeconomie waarschijnlijk niet zo sterk groeien als aanvankelijk gehoopt. Hoewel veel economieën nog steeds boven de trend zullen groeien, denken we dat de risico’s voor de bedrijfswinsten overwegend neerwaarts zijn.
Tegen deze achtergrond verlagen wij onze positie in Amerikaanse aandelen tot negatief. Als groeigerichte markt met de meest onaantrekkelijke waardering ter wereld zullen Amerikaanse aandelen het volgens ons zwaar te verduren krijgen, met sectoren die gevoelig zijn voor rentes en economische cycli, vooral onder druk.
Toch denken we niet dat een absoluut negatieve houding ten aanzien van aandelen gerechtvaardigd is. Het moreel van de beleggers veert op van een zeer lage niveau, wat de verslechterende fundamentals althans op korte termijn compenseert. We blijven dan ook neutraal voor aandelen en obligaties.
Lees hier meer.