Hoewel de bbp-groei in het tweede kwartaal is afgezwakt, wijzen de cijfers over juni op een keerpunt.
In het tweede kwartaal vertraagde de reële bbp-groei van China naar 6,2% jaar op jaar (j.o.j.), na een onverwacht sterke groei van 6,4% j.o.j. in het vorige kwartaal.
Gezien de zwakke macro-cijfers van april en mei is een lichte terugval niet verrassend, en ook de absurd hoge cijfers van maart zijn waarschijnlijk een deel van de verklaring. Maar nu het vertekenende effect van de beleidsveranderingen is uitgewerkt, zijn de betere cijfers van juni een bemoedigend signaal voor de economie in het derde kwartaal.
Tragere groei, ondanks beleidsondersteuning
Het beeld dat uit het bbp naar voren komt, wordt bevestigd door de cijfers over de investeringen in vaste activa, de industriële productie, de handel en de winkelverkopen. Vooral de afgezwakte investeringen zullen een tegenvaller zijn voor de centrale regering, die dit jaar allerlei beleidsmaatregelen heeft genomen om de sector aan te zwengelen.
Maar ondanks de belastingverlagingen voor de industrie en de versoepelde kredietregels voor lokale overheden vielen zowel de industrie- als de infrastructuurinvesteringen in het tweede kwartaal scherp terug. Alleen vastgoedinvesteringen bleven op peil.
Meer stimulering is waarschijnlijk
De verwachting is daarom dat op korte termijn meer stimuleringsmaatregelen worden aangekondigd. De omvang daarvan zal echter bescheiden zijn, en wel om twee redenen.
Ten eerste is het groeitempo weliswaar het laagste in ruim 20 jaar, maar blijft het binnen de officieel beoogde bandbreedte en zal de regering munitie willen bewaren voor grotere externe schokken.
Ten tweede: hoewel de totale kwartaalcijfers tegenvielen, vond de terugval vooral in de eerste twee maanden plaats. In juni veerden de industriële productie en de winkelverkopen weer sterk op, en ook de investeringen trokken iets aan. Waarschijnlijk is de vertraging in het tweede kwartaal vooral te verklaren door de overdreven sterke groei in maart, als gevolg van de perverse prikkels van de belastingverlichting en andere beleidsveranderingen in die periode.
Herstel op komst in derde kwartaal
Zodoende voorziet Schroders nog steeds een herstel in het derde kwartaal, en verwacht dat eind juli een beleidsverruiming door de centrale bank en extra begrotingsondersteuning door de centrale regering worden aangekondigd. Deze maatregelen zullen helpen de omslag in de cijfers te bevestigen en de groei in de rest van het jaar te ondersteunen.
Belangrijke informatie: De meningen en standpunten in dit document zijn die van Craig Botham, Senior Emerging Markets Economist, en zij vertegenwoordigen niet noodzakelijk de meningen die worden uitgedrukt of weerspiegeld in andere berichten, strategieën of fondsen van Schroders.
Dit document is uitsluitend bedoeld ter informatie. Het materiaal is niet bedoeld als aanbod of uitnodiging om een financieel instrument of effect te kopen of te verkopen of een bepaalde beleggingsstrategie te volgen. De verstrekte informatie vormt geen beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling of beleggingsonderzoek en is niet afgestemd op de specifieke omstandigheden van enige ontvanger. Het materiaal is niet bedoeld als financieel, juridisch of fiscaal advies en mag niet worden gebruikt als basis hiervoor. De vermelde informatie wordt geacht betrouwbaar te zijn, maar de juistheid of volledigheid wordt door Schroders niet gegarandeerd. Schroders is niet aansprakelijk voor onjuistheden in feiten of meningen. De opvattingen en informatie in dit document mogen niet worden gebruikt als basis voor individuele beleggingsbeslissingen en/of strategische beslissingen.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare leidraad voor de toekomstige resultaten. De koersen van aandelen en de daaruit gegenereerde inkomsten kunnen zowel dalen als stijgen, en het is mogelijk dat beleggers het oorspronkelijk geïnvesteerde bedrag niet terugkrijgen.
Schroders is een data controller met betrekking tot uw persoonsgegevens. In ons Privacybeleid, dat u kunt raadplegen op www.schroders.com/en/privacy-policy, vindt u informatie over de wijze waarop Schroders uw persoonsgegevens kan verwerken. Als u geen toegang hebt tot deze website, is ons Privacybeleid op aanvraag verkrijgbaar.
Uitgegeven door Schroder Investment Management (Europe) S.A., 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxembourg. Registratienummer B 37.799. Ten behoeve van uw veiligheid kunnen telefoongesprekken worden opgenomen of beluisterd.