Portfolio Update

‘De markt focust teveel op monetair beleid en te weinig op factoren die de obligatiemarkt dit jaar écht zullen beïnvloeden.’ Dat vertelt Marion Le Morhedec, wereldwijd hoofd vastrentende waarden bij AXA IM, in de nieuwste aflevering van de Investment Officer podcast Portfolio Update.

Uiteraard zijn macro-data en het beleid van centrale banken van belang voor de obligatiehandelaar, maar vooral de wijziging van de manier waarop in obligaties gehandeld wordt zal doorslaggevend zijn, vertelt Le Morhedec.

Aandelenmarkten wijken sterk van de trends in de tweede helft van 2022. Dat is een ontwikkeling die belangrijke gevolgen heeft voor beleggers. ‘Markten maken een duidelijke “risk-on” beweging.’

Injecties in de economie zoals de Inflation Reduction Act, maken de wereldeconomie minder efficiënt en laten Europa op termijn achterlopen op de VS. Dat heeft gevolgen voor beleggers. ‘De toegenomen onzekerheid zal rentes laten stijgen, en waarderingen zullen dalen.’

Dat zegt Joost van Leenders, beleggingsstrateeg bij Van Lanschot Kempen. Volgens van Leenders schaden Amerikaanse protectionistische maatregelen de wereldeconomie en de Europese industrie.

‘Als we monetair én fiscaal op de rem gaan trappen, zoals we nu gaan doen, ben ik heel benieuwd waar we gaan uitkomen. Hoe dat voor het sterk vergrijzende Europa gaat uitpakken is hoogst onzeker. Let wel, voor beleggers ziet het er vooralsnog goed uit.’

Het is één van die pareltjes die verborgen zijn in de omvangrijke markt van beleggingsfondsen: het is het SEB Sverigefond Småbolag C/R, een Zweeds fonds dat belegt in small- en mid-caps dat in 10  jaar tijd honderden procenten aan netto rendement in de wacht wist te slepen.

‘De kapitaalmarkt is compleet in de war en we ontwaren structurele veranderingen.’ Dat zegt  Ewout van Schaick, hoofd multi assets bij NN Investment Partners. Hij doet zijn uitlatingen in de nieuwe podcast-serie Portfolio Update, waarin redacteuren van Investment Officer met beleggingsexperts spreken over actuele marktontwikkelingen. 

In de nieuwe tweewekelijkse rubriek Portfolio Update spreekt de redactie van Investment Officer met beleggers over de stand van de markten. In deze aflevering voelt redacteur Max Severijns Renco van Schie, oprichter en CIO van Valuedge Vermogensbeheer, aan de tand. Thema’s die in deze podcast de revue passeren zijn de oplopende rente en de exorbitante stijging van de energieprijzen. 

In deze eerste aflevering van de wekelijkse podcast Portfolio Update leggen we het vergrootglas over de obligatiemarkten. Net als de aandelenmarkten is daar een scholgolf doorheen gegaan. Hoe diep is het vastrentende fundament van beleggingsportefeuilles daardoor gescheurd?