In der Welt der Anlageberatung ist ein neuer Akteur aufgetaucht, der die traditionellen Analysten hinter sich lässt: der Finfluencer. Eine aktuelle Studie von Vaibhav Lalwani über Finanz-YouTuber in Indien gibt faszinierende Einblicke, wie diese unregulierten Berater die Märkte beeinflussen. Einblicke, die institutionelle Anleger nicht ignorieren können.
Die Studie, in deren Rahmen über 31.000 Videos von 38 prominenten Finanz-YouTube-Kanälen zwischen 2017 und 2024 analysiert wurden, hat ergeben, dass Finfluencer eine vorhersehbare Vorliebe für bestimmte Arten von Aktien haben. Sie konzentrieren sich systematisch auf Aktien mit
- hohen Handelsvolumina,
- einer starken Dynamik der Renditen,
- überhöhten Bewertungen und
- einer starken Intraday-Aktivität.
Mit anderen Worten: Sie wählen bewusst Aktien aus, die das Potenzial für kurzfristige Kursbewegungen haben.
Diese Erkenntnis ist für institutionelle Akteure alles andere als trivial. Während sich traditionelle Analysten oft auf fundamentale Werte und langfristige Perspektiven konzentrieren, arbeiten Finfluencer nach einer anderen Logik. Ihr Geschäftsmodell dreht sich um Zuschauerbindung und Wachstum, was sie zu spektakulären Geschichten und Aktien hinzieht. Das Ergebnis ist eine Tendenz zu Aktien, welche die Aufmerksamkeit auf sich ziehen - genau die Aktien, die auch für Kleinanleger attraktiv sind.
Was diese Studie besonders relevant macht, ist die Entdeckung, dass Empfehlungen von Finfluencern tatsächlich eine Vorhersagekraft für zukünftige Aktienrenditen haben. Aktien, die mehrfach von Finanz-YouTubern empfohlen werden, entwickeln sich im Folgemonat deutlich besser. Dies wirft grundlegende Fragen zur Markteffizienz und der Rolle der sozialen Medien bei der Preisbildung auf.
Für institutionelle Anleger bedeutet dies, dass ein neuer Informationskanal entstanden ist, der parallel zum traditionellen Research läuft. Finfluencer fungieren als Frühwarnsystem für die Stimmung im Einzelhandel und können signalisieren, welche Aktien durch Einzelhandelskäufe unter Druck geraten könnten. Es handelt sich um eine Form der Marktintelligenz, die traditionelle Modelle nicht erfassen können.
Die Auswirkungen gehen über die Signalerkennung hinaus. Die Studie zeigt, dass positive Empfehlungen von Finfluencern einen viel höheren Vorhersagewert als negative Empfehlungen haben. Dieser asymmetrische Effekt deutet darauf hin, dass die Vorhersagbarkeit eher durch den aufmerksamkeitsbedingten Kaufdruck der Follower als durch die überragenden Fähigkeiten der Influencer bei der Aktienauswahl selbst bedingt ist.
Diese Dynamik schafft sowohl Chancen als auch Risiken. Institutionelle Marktteilnehmer können davon profitieren, indem sie die Stimmung der Finfluencer als Frühindikator für die Handelsströme nutzen. Gleichzeitig entsteht eine neue Art von Marktmanipulationsrisiko, wobei unregulierte Inhaltsersteller ohne die Kontrollen und Abwägungen, die traditionelle Analysten binden, einen erheblichen Einfluss auf den Markt haben können.
Dieses Phänomen ist nicht auf Indien beschränkt. Laut einer FINRA-Studie ist YouTube die weltweit am meisten genutzte Social-Media-Plattform für Finanzberatung. Mit Milliarden von Aufrufen von Finanzinhalten wächst der Einfluss von Finfluencern exponentiell. Für Vermögensverwalter bedeutet dies, dass die Stimmung im Einzelhandel zunehmend von Quellen außerhalb des traditionellen Forschungsökosystems geprägt wird.
Die praktischen Auswirkungen sind klar. Risikomanagement-Teams müssen damit beginnen, Finfluencer-Trends als Teil ihrer Frühwarnsysteme zu überwachen. Handelsabteilungen können von Stimmungsschwankungen profitieren, die in den sozialen Medien ausgelöst werden, bevor sie sich in den traditionellen Metriken niederschlagen. Und Produktteams müssen verstehen, wie die Handelsströme zunehmend von den Geschichten in den sozialen Medien bestimmt werden.
Gleichzeitig wirft dies Fragen zur Marktintegrität auf. Wenn unregulierte Urheber von Inhalten die Marktpreise systematisch beeinflussen können, entsteht eine neue Form der Informationsasymmetrie. Institutionelle Akteure, die Zugang zum Finfluencer-Monitoring haben, verschaffen sich potenziell einen Vorteil gegenüber denjenigen, die sich nur auf traditionelle Quellen verlassen.
Lalwanis Studie markiert einen Wendepunkt in der Art und Weise, wie wir über Marktinformationen denken. Die Zeiten, in denen die Finanzberatung ausschließlich über regulierte Kanäle lief, sind endgültig vorbei. Für institutionelle Anleger stellt sich nicht mehr die Frage, ob sie die Stimmung in den sozialen Medien beobachten sollen, sondern wie schnell sie diese in ihre Entscheidungsfindung integrieren können. Die Revolution der Finfluencer ist unaufhaltsam, und die Frage ist, ob die traditionellen Akteure mithalten können.
Gertjan Verdickt ist Assistenzprofessor für Finanzen an der Universität von Auckland und Kolumnist bei Investment Officer.