Le scénario de base d’AG est celui de la «normalisation de l’économie», qui consiste à passer d’une économie en redressement à une forte croissance du PIB, à une hausse du pouvoir d’achat et à une augmentation des investissements, tout en maîtrisant une inflation certes plus élevée.
C’est ce que révèle le Outlook 2022 hébergé en ligne par AG Insurance et animé par le stratège en chef Olivier Colsoul (photo) et le DSI Wim Vermeir.
Les pénuries de toutes sortes de produits de base pèsent sur le commerce international. Néanmoins, on constate que les carnets de commandes des entreprises continuent de se remplir et que le commerce mondial repart à la hausse. Nous constatons également les premiers signes de la résorption des goulets d’étranglement. Par conséquent, la demande sous-jacente reste forte. Nous nous attendons également à ce que les excédents d’épargne élevés de nombreux pays soient résorbés et que la consommation reprenne, ce qui soutiendra la production industrielle», indique M. Colsoul.
Les analystes économiques observent l’évolution de l’inflation avec méfiance. Sous la pression des prix de l’énergie, l’inflation remonte à des niveaux jamais atteints depuis plus de dix ans. Colsoul s’attend à ce que ces taux d’inflation élevés se maintiennent pendant un certain temps, mais qu’ils s’affaiblissent progressivement et se stabilisent à un niveau plus élevé que ce n’est le cas actuellement.
La reprise de l’économie européenne sera probablement un peu plus lente que les prévisions antérieures, mais elle restera sur la bonne voie. Le plan de relance européen et les ambitions climatiques exprimées dans le «Green Deal» devraient créer un espace de respiration et renforcer la productivité. La transition vers une économie à faible émission de carbone nécessitera des investissements massifs et augmentera le risque d’inflation. Mais en même temps, nous pensons qu’il aura un impact positif à long terme, notamment pour l’Union européenne».
Impact pour les classes d’actifs
- Les rendements des obligations d’État, en particulier aux États-Unis, auront une tendance à la hausse mais plus volatile, mais cela ne changera pas fondamentalement l’environnement de faible taux d’intérêt.
- Les taux d’intérêt des obligations d’entreprises sont revenus aux niveaux d’avant-corona. Il y a encore des rendements intéressants à obtenir ici, mais seulement pour ceux qui font le bon choix.
- Soutenues par une économie en croissance, une augmentation des revenus et de bons bénéfices des entreprises, les actions en particulier offrent des opportunités intéressantes à moyen terme.
Les prêts en hausse
AG gère (septembre 2021) plus de 78 milliards d’euros d’actifs financiers dans son portefeuille d’investissement. Le directeur des investissements, Wim Vermeir, a systématiquement réduit la part des obligations d’État et, dans une moindre mesure, des obligations d’entreprise au cours des cinq dernières années. En revanche, l’importance des prêts illiquides à long terme, tels que les prêts pour les infrastructures et les prêts pour le logement social, et - surtout au cours de l’année écoulée - des actions, a augmenté.
Vermeir : «Depuis plusieurs années, nous mettons l’accent, dans notre gestion, sur une approche durable et responsable, qui est intégrée dans l’ensemble du processus d’investissement. Par exemple, en 2021, nous avons exclu un certain nombre de secteurs supplémentaires de l’investissement. Il s’agit notamment de l’extraction de pétrole et de gaz non conventionnels et de l’industrie du jeu. En outre, depuis l’année dernière, nous avons également mis en place une politique d’implication et d’exercice des droits de vote dans les entreprises dans lesquelles nous investissons. Cela signifie que nous entrons en dialogue avec ces entreprises. Nous exigeons la transparence et les encourageons à atteindre des objectifs durables. Nous nous concentrons principalement sur le secteur de l’énergie et sur les entreprises dans lesquelles nous avons une participation importante.