Allianz GI dispose de trois fonds d’allocation d’actifs, chacun avec un profil de risque différent. Les stratégies sont flexibles en termes d’allocation, d’exposition nette et de duration. Entretien avec Marcus Bayer, spécialiste produit du Dynamic Multi Asset Strategy Funds (DMAS).
Bayer : « Le noyau des compartiments est constitué de 400 actions et 250 obligations en euros à l’échelle mondiale. Autour de celui-ci gravite donc une gamme de satellites avec différentes classes d’actifs, telles que dette des marchés émergents et autres. L’allocation d’actifs de l’ensemble est définie par une analyse systématique (intelligence artificielle) et une analyse fondamentale (humaine).
Les actifs sous gestion dans toutes les stratégies multi-actifs d’Allianz GI s’élèvent déjà à 141 milliards d’euros, ce qui fait d’Allianz GI l’un des plus grands acteurs européens de ce segment. La gamme DMAS comporte trois profils, à savoir 15/50/75.
Quatre piliers
Bayer souligne que ces fonds de profil reposent sur quatre piliers. « Le premier est le vaste univers d’investissement. Le deuxième est la répartition active de l’actif, le troisième, la gestion active du risque et le quatrième, la sélection active des titres. Il est important de souligner qu’il s’agit toujours de classes d’actifs liquides. Lorsque nous voyons une tendance à la hausse, nous la suivons. Nous appliquons une gestion active et dynamique des actifs. »
Distinctif
Bayer affirme que la répartition active de l’actif est particulière car, outre l’approche fondamentale classique, qui est utilisée par presque toutes les parties, il y a également une approche systématique, qui repose sur un modèle statistique. Nous considérons le moyen terme, et il ne s’agit en outre pas d’une approche purement ‘trend following’. Au cours du cycle du marché, il y a aussi quelques influences humaines, une composante comportementale. Nous pouvons les saisir en suivant une certaine tendance. Ce faisant, il est toujours nécessaire de tenir compte des éléments pro- et anticycliques. »
Gestion des risques
« Notre gestion des risques repose sur une VaR (Value at Risk) conditionnelle et un budget de risque qui dépend du compartiment auquel il appartient. Nous avons intégré une sorte de stop loss qui prévient les situations de marché telles que 2008 et 2011. Les actifs risqués du fonds sont alors réduits. »
Sources de rendement
Bayer : « Le rendement est bien réparti entre 1/3 d’allocation d’actifs, 1/3 de sélection de titres et 1/3 de satellites. Le noyau se compose d’environ 400 actions et 230 obligations. La contribution positive provient principalement de la partie satellite, qui comprend notamment les microcaps, les SIIC et les actions des ME.
Le volet obligations comprend entre autres des fonds EMD de Baring et Pimco, ainsi qu’un certain nombre d’autres fonds de tiers. »
Équipe
Tout ceci est réalisé avec le soutien d’une équipe considérable. « Nous employons 92 professionnels de l’investissement, comptant chacun environ 17 années d’expérience. Nous avons une approche d’équipe et la composante systématique, surtout, nous distingue fortement de nos concurrents. En combinaison avec l’approche fondamentale classique, il en résulte un puissant moteur de performance.