Le géant français de la gestion de patrimoine Amundi s’attaque à Blackrock et à son puissant système Aladdin avec sa propre plateforme d’investissement, Alto.
Dans le monde des logiciels de gestion de portefeuille, un nom domine tout : Aladdin, le système omniscient de Blackrock. La plateforme est devenue la norme pour les gestionnaires d’actifs, les banques et les assureurs du monde entier, avec le soutien du plus grand gestionnaire d’actifs au monde, qui gère plus de 11 000 milliards de dollars. L’ombre d’Aladdin plane sur le paysage européen depuis des années.
Mais un challenger émerge en Europe. Amundi, le plus grand gestionnaire d’actifs d’Europe avec 2200 milliards d’euros sous gestion, a commencé à commercialiser sa plateforme Alto à l’échelle internationale. Ce projet informatique interne à Paris s’est graduellement transformé en un système modulaire SaaS (Software-as-a-Service) qui est maintenant disponible pour des clients externes, notamment des banques, des gestionnaires d’actifs et des plateformes de distribution. Amundi positionne résolument Alto comme une alternative européenne à l’américain Aladdin.
« Nous sommes reconnaissants à Blackrock d’avoir ouvert la voie. Ils ont montré qu’un gestionnaire d’actifs peut aussi proposer de la technologie. »
Guillaume Lesage, COO d’Amundi
« Nous n’avons jamais eu l’intention de copier qui que ce soit », a déclaré Guillaume Lesage, chief operating officer d’Amundi, lors d’un entretien avec Investment Officer. « Mais nous sommes reconnaissants à Blackrock d’avoir ouvert la voie. Ils ont montré qu’un gestionnaire d’actifs peut aussi proposer de la technologie. »
Selon les chiffres présentés en juin, Alto a atteint un chiffre d’affaires externe annualisé d’environ 100 millions d’euros en 2024, avec un taux de croissance annuel composé de 31 % depuis 2021. Le système prend en charge plus de 8000 milliards d’euros d’investissements, avec plus de 5000 utilisateurs dans le domaine de l’investissement et 120 000 utilisateurs dans le domaine du patrimoine et des canaux de distribution.
Croissance à long terme
Ces revenus sont encore 15 fois moins importants que les 1,6 milliard de dollars de revenus technologiques déclarés par Blackrock pour 2024, presque entièrement issus d’Aladdin. Mais Alto se rapproche des niveaux de revenus de concurrents tels que Charles River (639 millions de dollars) et Simcorp (337 millions de dollars).
M. Lesage considère Alto comme un pilier de croissance structurelle, avec un potentiel de revenus de plusieurs centaines de millions d’euros. Les bénéfices technologiques contribuent également à la valorisation de l’action d’Amundi.
« Les revenus SaaS sont évalués à un niveau plus élevé que les frais de gestion traditionnels, affirme M. Lesage. Cela est également bénéfique pour notre capitalisation boursière. » Amundi est détenue à 69 % par Crédit Agricole SA. Les autres actions sont cotées sur Euronext Paris.
Du système interne au produit commercial
Alto a été créé dans le contexte de l’acquisition de la société américaine Pioneer Investments en 2017, qui travaillait à l’époque avec Aladdin. En l’espace d’un an et demi, Amundi a réussi à transférer tous les systèmes vers sa propre infrastructure, confirmant ainsi la maturité de la plateforme développée en interne.
En 2021, Alto est lancée en tant que produit externe. La plateforme offre des solutions modulaires pour la gestion des investissements, la gestion des risques, la conformité, l’analyse des données et le conseil à la clientèle, et intègre désormais des fonctionnalités d’IA. Le logiciel fonctionne entièrement dans le cloud et il est évolutif. Des banques, des assureurs et des investisseurs institutionnels de France et d’Allemagne, notamment, sont désormais clients.
L’IA accélère la mutation du secteur
D’autres acteurs sectoriels majeurs investissent également massivement dans les systèmes de portefeuille et l’intelligence artificielle. Cette semaine, par exemple, Schroders Capital a présenté un comité d’investissement virtuel, un agent d’IA qui travaille avec son système GAiiA (Generative AI Investment Analyst) existant. Cette combinaison permet aux équipes de capital-investissement de rédiger des mémos, d’analyser les risques et de passer au crible les données historiques. La décision finale appartient toujours à l’humain.
Robeco expérimente avec l’IA agentique : des agents logiciels spécialisés qui, de manière indépendante, simulent des scénarios, ajustent des portefeuilles et exécutent des transactions. « C’est l’étape suivante après les grands modèles de langage », a déclaré Mike Chen, chef de l’équipe Next Generation Quant, lors d’un récent entretien. « Ces agents exécutent des tâches, prennent des décisions et agissent de manière indépendante dans des cadres prédéfinis. »
Si la surveillance humaine reste cruciale, la direction à suivre est claire : l’IA devient un élément stratégique du processus d’investissement.
Alto contre Aladdin
Il est ambitieux de positionner Alto aux côtés de géants comme Aladdin, le danois Simcorp ou Charles River, qui fait partie de State Street. Mais Amundi souligne que le marché est ouvert aux alternatives, notamment si elles combinent le stockage de données européen avec des capacités d’intégration flexibles.
La société allemande Aixigo, spécialisée dans la technologie du patrimoine et rachetée par Amundi en novembre, joue un rôle clé dans ce domaine. Le logiciel piloté par l’API s’intègre facilement dans les plateformes bancaires existantes. Aixigo a 25 ans d’expérience, des clients dans six pays et une équipe de 150 employés.
« Alto est une plateforme de bout en bout. Aixigo complète ce dispositif avec des modules de conseil intégrés que les banques peuvent facilement utiliser », explique M. Lesage.
Ensemble, Alto et Aixigo desservent les marchés institutionnels et de détail, en particulier dans les pays où l’évolutivité et la localisation sont essentielles.
DPM hybride
Amundi cite deux exemples pratiques pour illustrer la polyvalence d’Alto. Le Conservateur, une banque privée française, les a d’abord contacté pour une nouvelle infrastructure informatique. Une demande plus large a suivi un an plus tard : Amundi a dû reprendre une partie de la gestion, mais fournir des outils pour superviser la gestion interne restante. Amundi s’est vu confier les deux mandats, d’une valeur de six milliards d’euros, ainsi que la technologie associée.
Commerzbank utilise largement les solutions Alto et Aixigo pour le reporting des portefeuilles, la gestion discrétionnaire hybride (DPM) et le service à la clientèle de particuliers. La gestion hybride de portefeuille combine la gestion automatisée de portefeuille et le conseil humain. Cela permet d’offrir des conseils personnalisés aux particuliers et aux clients fortunés à grande échelle. Le système prend en charge plus de 11 millions de clients, 15 000 conseillers et 1,7 million de dépositaires de titres.
L’IA pour ses propres employés
Alto a déjà procédé à de nombreux changements en interne. 70 % des employés d’Amundi utilisent désormais Alto Studio, une interface pilotée par l’IA qui combine les données internes avec des modèles de langage et des outils de veille stratégique.
À Paris, une démonstration en direct a montré comment des agents d’IA préprogrammés répondent aux questions des employés avec des informations sur les portefeuilles, des alertes sur les risques et des rapports. Parmi les exemples, citons un outil de conformité qui teste les documents marketing par rapport aux prospectus et aux réglementations, et un assistant IA qui remplit automatiquement jusqu’à 80 % des appels d’offres.
« Nous ne faisons pas de preuve de concept », a dit M. Lesage. « Il s’agit d’applications réelles qui sont déjà largement utilisées. Certaines ont même été créées par les employés eux-mêmes. C’est exactement ce que nous voulons encourager. »
Perspectives
Alors que les banques et les gestionnaires d’actifs modernisent leur informatique, la demande de plateformes comme Alto augmente. Selon une estimation du marché citée par Amundi, le marché mondial des technologies du patrimoine doublera, passant de 6 à 12 milliards de dollars d’ici 2030. Les solutions modulaires sont bien placées pour tirer parti de cette situation.
Alto est plus qu’une technologie pour Amundi : elle redéfinit son rôle de gestionnaire d’actifs. Ce qui n’était au départ qu’un système interne est devenu un pilier stratégique dans un secteur qui se numérise rapidement. La plateforme définit ainsi le positionnement d’Amundi dans le secteur européen de la gestion d’actifs.
Les principaux éditeurs de logiciels d’investissement institutionnel
Alors qu’Amundi poursuit le déploiement de sa plateforme Alto, cinq plateformes établies continuent de dominer la gestion de portefeuille institutionnelle.
Aladdin (Blackrock)
Aladdin est utilisé par plus de 1 000 institutions qui gèrent collectivement près de 20 000 milliards de dollars. La plateforme fournit un ensemble complet d’outils pour la gestion de portefeuille, la négociation, la conformité, l’analyse des risques et les processus opérationnels. Aladdin, développé en interne par Blackrock, est désormais commercialisé et génère environ 1,6 milliard de dollars de revenus technologiques par an.
Bloomberg AIM
L’Asset and Investment Manager (AIM) de Bloomberg est utilisé par plus de 900 entreprises qui gèrent collectivement environ 22 000 milliards de dollars d’actifs. L’AIM est intégré au terminal Bloomberg et est particulièrement utilisé par les gestionnaires d’obligations et les gestionnaires d’actifs de taille moyenne.
Charles River (State Street)
Charles River Development fait partie de la plateforme Alpha de State Street, offrant des services de gestion des ordres, de conformité, de simulation de portefeuille et de gestion des risques. Le système est utilisé dans plus de 30 pays par des institutions qui gèrent collectivement plus de 58 000 milliards de dollars. Charles River est lié aux services de back-office de State Street et dispose d’une clientèle fidèle parmi les gestionnaires d’actifs et les fonds de pension.
Simcorp (Deutsche Börse)
Simcorp est basé à Copenhague et appartient actuellement à Deutsche Börse. La plateforme est utilisée par des investisseurs institutionnels tels que des assureurs, des fonds de pension et des fonds souverains. Simcorp couvre l’ensemble du processus d’investissement, avec un accent particulier sur l’administration et le reporting des investissements. Environ 200 grandes institutions dans le monde utilisent ce système.