Amundi et DWS profitent de la correction sur les marchés boursiers pour modifier la composition de leur mix d’investissements.
Amundi a fait passer son évaluation des actions provenant des marchés émergents à surpondérées. Une pause dans le durcissement de la politique monétaire de la Fed pourrait générer des effets positifs sur cette catégorie d’investissement, selon l’avis des spécialistes du gestionnaire de fonds français.
Ils attendent également une amélioration « satisfaisante » des bénéfices dans les marchés émergents. Leur préférence va à la Chine, et notamment aux entreprises des secteurs technologique et énergétique.
« La plupart des inquiétudes quant aux tensions commerciales semblent déjà maîtrisées et les mesures incitatives chinoises pourraient bien suffire à éviter un nouveau ralentissement de la croissance. »
La Russie aussi est considérée comme attrayante – les actions y sont à « des prix historiquement bas » – mais il reste important de bien garder un œil sur les sanctions.
Pour l’heure, Amundi évite les pays très à risques du point de vue politique, comme la Turquie et l’Argentine, et préconise de renforcer par « petites étapes » l’exposition aux pays émergents qui se sont retrouvés en marché baissier l’année dernière.
Banques américaines
DWS surpondère désormais le secteur financier mondial, avec une préférence pour les banques américaines.
« Sur une base cours/bénéfices relative, le secteur vend à présent avec une réduction de près de 30 pour cent sur la totalité du marché – soit un niveau comparable à ceux de la crise financière. Nous pensons que les évaluations actuelles tiennent d’ores et déjà compte d’un ralentissement de la croissance du crédit et d’une interruption de l’augmentation du taux d’intérêt de la Fed, mais sans reconnaître suffisamment que l’équilibre s’est amélioré », selon le gestionnaire allemand.
« Inversement, nous attendons moins de l’immobilier mondial. En quelques trimestres seulement, ce secteur a converti une réduction de plus de 15 pour cent sur la totalité du marché en une prime de 10 pour cent. Il est peu probable que cette réévaluation se poursuive comme dans notre scénario de base, optimiste mais prudent. »
De l’optimisme quant aux crédits
Concernant les obligations, DWS a retrouvé sa neutralité vis-à-vis des obligations d’État allemandes suite aux récentes fluctuations de prix. Les obligations d’entreprises européennes, quant à elles, sont passées de neutres à surpondérées, « parce que nous croyons que leur rendement a été poussé trop haut et qu’elles reposent sur un scénario économique trop négatif. »
Il en va de même pour les obligations américaines de catégorie dite ‘investment grade’, également surpondérées par DWS. Compte tenu des primes de risques significativement plus élevées au début de l’année, DWS prévoit une augmentation de la demande pour cette catégorie d’investissement.