Bien que les prix du pétrole soient inférieurs de quelque 30 dollars à leur pic du début de l’année et de près de 50 dollars à leur précédent pic de 2008, les prix de l’énergie collective ont atteint un nouveau record ce mois-ci. L’énergie se compose de nombreux éléments différents, mais les combustibles fossiles en représentent encore 84 %. En 2001, ce chiffre était de 86 %.
Malgré tous les milliards investis dans les éoliennes, les cellules solaires et d’autres initiatives durables, nous n’avons amélioré le mix énergétique que d’un maigre 2 %. De plus, les fruits les plus bas ont été cueillis jusqu’à présent. Il est beaucoup plus facile de faire fonctionner une voiture électrique que de produire de l’acier à partir d’énergies renouvelables. Les étapes suivantes nécessitent des investissements élevés, mais surtout beaucoup d’énergie.
Jusqu’à il y a un peu plus d’un an, les prix du charbon évoluaient dans une fourchette de 40 à 80 dollars par tonne. Progressivement, la consommation de charbon a été réduite et remplacée par le gaz naturel. Le gaz naturel a été positionné comme le combustible de transition idéal, émettant moins de CO2 que le charbon. C’est peut-être vrai pour le gaz naturel normal, mais pour le GNL, les émissions de CO2 sont tout simplement plus élevées en raison des coûts énergétiques élevés du refroidissement et du transport du gaz naturel.
Le charbon à nouveau en demande
En outre, une grande partie du gaz naturel «fuit» pendant la production et le principal composant du gaz naturel est le méthane, un gaz à effet de serre beaucoup plus puissant que le CO2. Pendant ce temps, 400 dollars par tonne sont payés pour le charbon et comme le dollar n’a pas été aussi cher depuis longtemps, on parle d’un prix record du charbon en euros. Dans le monde, un quart de l’énergie provient encore du charbon, mais comme les prix du gaz ont fortement augmenté, le charbon est à nouveau considéré comme une alternative.
Du point de vue du climat, il est probablement préférable de continuer à brûler du charbon pendant encore trois ans, puis de passer immédiatement aux énergies alternatives. Pour rentabiliser le GNL, nous devrons continuer à brûler du GNL pendant les 30 prochaines années, ce qui ne nous permettra pas d’atteindre les objectifs climatiques.
Les prix du gaz naturel en Europe ont doublé en un peu plus d’un mois. Et le prix d’il y a un mois était déjà six fois supérieur au prix du gaz naturel d’il y a deux ans. En Europe, l’Allemagne est fortement dépendante de l’énergie russe. La moitié du gaz allemand, un tiers du fioul domestique allemand et la moitié du charbon allemand proviennent de Russie. Lorsqu’il n’y aura plus de gaz russe, l’industrie allemande devra probablement fermer ses portes d’ici un an.
Et maintenant, c’est encore l’été, quand les prix de l’essence sont normalement bas. Un hiver rigoureux en Europe signifie immédiatement une grave crise énergétique. À cet égard, les Européens peuvent se réjouir du réchauffement climatique, mais ils devraient se rendre compte que la circulation méridienne de retournement de l’Atlantique (AMOC), dont le Gulf Stream chaud fait partie, est à son niveau le plus faible depuis mille ans. Au lieu d’un climat maritime, l’Europe aura alors plutôt un climat continental avec des étés chauds et des hivers rigoureux. La consommation d’énergie pourrait doubler en conséquence.
Des records pour les fentes d’aération
Heureusement, les prix du pétrole ont quelque peu baissé, mais cette baisse ne se reflétera pas dans le taux d’inflation. Le pétrole brut ne fait pas partie du panier de l’inflation, mais l’essence et le diesel en font partie et ils atteignent des records. La raison en est que non seulement nous n’avons pas suffisamment investi dans l’extraction des combustibles fossiles ces dernières années, mais que nous avons encore moins investi dans de nouvelles capacités de raffinage. Les raffineries sont des usines coûteuses et, avec des marges faibles et la fin des combustibles fossiles en vue, les investisseurs n’avaient guère d’appétit.
Nous en récoltons aujourd’hui les fruits amers, les marges de crack atteignent des niveaux record et les pénuries sont particulièrement aiguës pour le diesel. Le diesel est beaucoup plus important que l’essence. Sans diesel, il n’y aurait pas de mines, sans diesel, il n’y aurait pas d’agriculture, sans diesel, il n’y aurait pas de transports. Les prix du diesel sont aujourd’hui nettement plus élevés qu’en 2008, lorsque les prix du pétrole ont atteint un pic de 147 dollars le baril. Même avec ces marges élevées, les investisseurs restent prudents. Le Parlement européen souhaite l’interdiction des voitures à carburant fossile d’ici 2035.
Conséquence : de nouvelles augmentations de prix, jusqu’à ce que les marges soient si élevées qu’une raffinerie peut être amortie en quelques années seulement. Il est également frappant de constater la rapidité et la vigueur de la reprise des transports. Nous sommes coincés dans les embouteillages comme d’habitude, et la folie collective a éclaté dans presque tous les aéroports du monde. Le pétrole satisfait environ 30 % de nos besoins énergétiques actuels. Mais seulement 40 % du pétrole est utilisé comme combustible, le reste étant principalement utilisé comme matière première pour divers processus industriels. Si la consommation mondiale double en dix ans, nous aurons besoin de 20 % de pétrole en plus rien que pour l’industrie et il ne restera rien pour les transports.
L’inflation reste élevée
Seuls 4 % de l’énergie totale proviennent de l’énergie nucléaire, mais c’est toujours plus que le soleil et le vent réunis. Une source d’énergie traditionnellement propre comme l’hydroélectricité est encore plus importante que les énergies solaire, éolienne et nucléaire réunies, mais ensemble, elles ne représentent pas plus de 6 % du total. Néanmoins, l’impact de l’hydroélectricité sur l’approvisionnement en énergie ne doit pas être sous-estimé. Le problème énergétique actuel en est en partie la cause. Le manque de pluie en Amérique du Sud et en Chine les a obligés à se tourner vers les combustibles fossiles, notamment le GNL. Le réchauffement climatique réduit donc les énergies alternatives. En outre, la construction de centrales nucléaires prend de nombreuses années.
Pendant ce temps, les prix de l’uranium continuent d’augmenter. Si l’on additionne les prix du charbon, du gaz et du pétrole (diesel et essence), nous sommes aujourd’hui au niveau de prix le plus élevé jamais atteint. N’oubliez pas non plus que l’énergie doit être payée en dollars chers. Il est frappant de constater le peu d’investissement en retour. Cela garantit que nous aurons des déficits, mais aussi que l’inflation restera élevée. Après tout, l’énergie est à la base de presque tout. Tant de nouveaux records vont suivre dans les années à venir.
Han Dieperink est chef de la stratégie d’investissement chez Auréus Asset Management. Plus tôt dans sa carrière, il a été directeur des investissements chez Rabobank et Schretlen & Co. Il ne contribuera pas aux semaines restantes du mois de juillet.