Bien que la récession soit probablement imminente, elle ne sera pas aussi grave qu’on le pense généralement. « Par conséquent, nous restons prudents et choisissons les segments les plus qualitatifs. »
C’est ce que déclare Xander Michielsen (photo), stratège de portefeuille chez Argenta. Avec ses collègues Sebastiaan Grenné, Matthieu De Coster, Vincent Coppée, Gerd Philippaerts et Giel Maris, il est responsable des fonds multi-actifs. « Pour le moment, nous détenons encore 5 % de liquidités, que nous pouvons déployer progressivement. » Pour les actions et les obligations également, le stratège reste prudent et privilégie les segments les plus qualitatifs.
Désinflation
Michielsen s’attend à ce que l’inflation reste élevée plus longtemps que ne le prévoit le marché. Il cite différentes raisons à cela, comme la solidité du marché du travail et la poursuite de la forte croissance du secteur des services aux États-Unis, etc. « La situation en Europe est très différente. Bien que le niveau général de l’inflation diminue en raison de la baisse des prix de l’énergie, l’inflation sous-jacente ne se refroidit pas encore. En particulier en Europe, nous connaîtrons une inflation plus élevée pendant une longue période encore. »
Qualité
Michielsen et l’équipe se concentrent sur les actions de qualité, mais ne veulent pas les payer trop cher. « Des facteurs tels que le bilan et la qualité des bénéfices des entreprises sont essentiels. Nous accordons également beaucoup d’attention à la gouvernance. Pour nous, la distinction entre croissance et valeur n’est pas si importante. C’est la qualité qui est cruciale. »
Le facteur qualité constitue également un facteur important dans le segment obligataire. En combinaison avec la prévision d’une inflation qui restera élevée pendant un certain temps encore, Argenta place encore 20 à 30 % de ses positions en obligations d’État dans des obligations indexées sur l’inflation. « Nous misons également sur les obligations des pays émergents. Dans les pays émergents, nous constatons moins d’inflation que dans le monde développé, parce qu’ils ont souvent commencé à relever les taux d’intérêt plus tôt. »
Michielsen investit également dans des obligations de titres adossés à des actifs de banques à taux variable.
Portefeuille 60/40
L’utilité du portefeuille 60/40, qui s’est retrouvé sous pression l’année dernière en raison de la corrélation positive entre les actions et les obligations, fait l’objet de nombreux débats. « Nous avons toujours été convaincus de l’effet de diversification de ces portefeuilles. Pour nous, il s’agit d’un phénomène temporaire. Nous ne voyons donc pas directement de raison de changer complètement de cap, si ce n’est peut-être le fait que nous gérons ces positions très activement. »