Baillie Gifford en tête du top 5 des actions de croissance mondiales

Big Tech, FAANGM, GAFA : quelle que soit la dénomination que l’on utilise, le fait est que ces entreprises au succès éclatant tirent depuis un certain temps déjà la performance des marchés financiers. À l’origine des records atteints par les places boursières américaines, les valeurs technologiques ont aussi joué le rôle de refuge pendant la vague de dégagements qui a marqué le premier trimestre 2020, les investisseurs appréciant leurs liquidités importantes, leur faible endettement et leur capacité à générer des flux de trésorerie abondants. 

Jeffrey Schumacher, analyste chez Morningstar, consacre le top 5 de cette semaine à la catégorie Morningstar des fonds d’actions internationaux de grandes capitalisations axés sur la croissance, où les sociétés technologiques occupent une place prépondérante. Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef chez Allianz, le soulignait récemment : ces actions sont actuellement très convoitées. 

Depuis plusieurs années déjà, la technologie affiche la plus forte croissance de l’univers d’investissement – et la tendance a encore été accentuée par la crise du coronavirus, comme en témoignent les excellents résultats de ces entreprises au deuxième trimestre, qui ont propulsé la capitalisation boursière d’Apple, d’Amazon, de Facebook et d’Alphabet au-delà des cinq milliards de dollars. La firme à la pomme pèse à elle seule près de deux milliards de dollars, soit quasiment la capitalisation boursière totale de l’indice Russell 2000. Sous l’égide de son PDG Tim Cook, l’entreprise représente 6,4 % du S&P 500, soit la plus importante pondération d’un titre depuis 40 ans. 

La suprématie des FAANGM

Ensemble, les FAANGM ont une pondération de 23 % dans l’indice S&P 500. Elles dominent donc l’indice, qui profite de leur santé éclatante. Depuis 2013, le S&P 500 a généré un rendement de 155 % ; les FAANGM ont gagné 522 % tandis que les autres actions de l’indice ne progressaient que de 81 %.

Dans le sillage de ce gratin technologique, d’autres entreprises ont connu une croissance solide et se retrouvent régulièrement sous les feux de la rampe. Tesla est sans doute la plus sensationnelle. Le constructeur automobile piloté par l’excentrique et imprévisible Elon Musk a publié en juillet des résultats positifs pour le quatrième trimestre successif. Les investisseurs ont salué cette performance ; avec un rendement de 242 %, Tesla compte parmi les trois fleurons du MSCI World Growth en 2020. 

Seuls Zoom Video Communications (+273 %), qui a profité de la crise du coronavirus et de l’envolée des réunions à distance, et Moderna (+278 %), une biotech qui développe un vaccin prometteur contre le Covid-19, ont fait mieux.

Les laissés-pour-compte

Mais au sein du MSCI World Growth, certains titres ont aussi dévissé. C’est le cas dans le secteur aérien, où Quantas Airways, Airbus et Boeing ont vu la moitié de leur capitalisation boursière partir en fumée. LiveNation (loisirs), Burberry (mode) et Hilton (hôtellerie) sont eux aussi fortement sous pression en raison du confinement et des règles de distanciation sociale.

Les belles performances des actions de croissance ont incité de nombreux investisseurs à placer leurs capitaux dans des fonds ou ETF de la catégorie Morningstar des grandes capitalisations internationales axées sur la croissance. La collecte nette a atteint un record de près de 12 milliards d’euros au trimestre dernier, au plus haut depuis 10 ans. À 14,8 milliards d’euros, l’afflux net total depuis le début de l’année contraste aussi fortement avec les chiffres des fonds de type valeur, qui affichent une décollecte nette de 2,7 milliards d’euros.

Une expertise dans la croissance

Les performances exceptionnelles des meilleurs fonds de la catégorie Morningstar des grandes capitalisations internationales axées sur la croissance n’ont rien d’étonnant au vu des rendements spectaculaires affichés par certaines actions de croissance depuis le début de l’année. À l’aune du rendement entre janvier et fin juillet 2020, ces fleurons comptent plusieurs fonds de Baillie Gifford, un spécialiste de l’investissement dans les actions de croissance basé à Édimbourg, qui fait partie des meilleurs élèves du secteur selon les analystes de Morningstar. 

Et c’est le fonds Baillie Gifford Worldwide Long Term Global Growth qui prend la première place du classement, avec une progression de 46,3 %. L’approche exclusivement bottom-up, qui s’affranchit des indices, met l’accent sur la recherche d’entreprises capables de générer une croissance exceptionnelle partout dans le monde. L’équipe gère un portefeuille concentré de 30-60 actions conservées pendant une longue période, puisque le taux de rotation annuel est de 10 % par an en moyenne. 

L’équipe pilotant la stratégie se compose de quatre gérants expérimentés qui peuvent tous se targuer de plus de deux décennies d’expérience et ont effectué l’intégralité de leur carrière chez Baillie Gifford. Le portefeuille inclut de nombreux titres vedettes de 2020 ; Amazon est la position la plus importante du fonds, avec une pondération de 8 %. Tesla, Zoom Video Communications, Shopify et Adyen ont notamment aussi affiché d’excellentes performances depuis janvier. Seuls quatre titres en portefeuille s’inscrivent dans le rouge depuis le début de l’année. Inditex accuse le plus fort recul (-28 %).

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