Même si les conditions économiques restent difficiles en 2023, de nombreux éléments négatifs ont déjà été pris en compte dans les niveaux de valorisation des marchés. Cela créera donc des opportunités d’investissement dans les mois à venir. Belfius voit des convictions fortes, dont le climat est la plus forte.
L’inflation diminuera de moitié l’année prochaine aux États-Unis, passant de 8 à 4 %, et la croissance atteindra également son point le plus bas au milieu de l’année prochaine aux États-Unis et en Europe. Pourtant, il existe des opportunités car le marché anticipe déjà ces scénarios.
C’est ce qu’affirme Nicolas Deltour (photo), responsable de la stratégie d’investissement chez Belfius Banque, dans une interview accordée à Investment Officer. Il voit plusieurs opportunités et convictions sur les marchés malgré un sentiment d’investissement plutôt morose. Nous voyons ces opportunités principalement sur les marchés d’actions aux États-Unis et en Asie, avec une préférence marquée pour le secteur de la santé et les entreprises industrielles et technologiques offrant des solutions dans le domaine de la transition énergétique. Nous allons progressivement revenir à l’investissement sur les marchés obligataires, en continuant à privilégier les obligations de qualité IG et les obligations des pays émergents, notamment celles émises en dollars.”
À cet égard, Deltour et son équipe voient des convictions à la base de leur stratégie d’investissement.
US
En termes d’allocations géographiques, nous préférons les États-Unis à la zone euro. Les entreprises américaines sont évaluées plus cher que dans le reste du monde sur la base du «price to book». Mais la qualité a un prix. Ils ont une meilleure rentabilité. L’économie américaine est également plus robuste et les marges des entreprises sont stables».
Obligations
Les rendements obligataires ont fortement augmenté en 2022. Grâce à cette explosion des taux d’intérêt à long terme, les rendements attendus sont redevenus positifs. Au cours du second semestre, nous nous sommes progressivement repositionnés sur les obligations d’État et d’entreprise de bonne qualité.”
Nous maintenons notre forte conviction pour les obligations d’entreprises IG en 2023. Les taux d’intérêt sur ces obligations ont augmenté. Ces entreprises, grâce à leurs bilans solides, traverseront sans trop de dommages la période attendue de ralentissement économique. De plus, des facteurs techniques tels que le nombre limité d’émissions attendues dans les prochains mois et la sous-pondération actuelle des portefeuilles devraient contribuer à la bonne tenue de cette classe d’actifs.
Les obligations des marchés émergents libellées en dollars restent également au menu.
Soins de santé
Ce secteur bénéficie de sa nature défensive dans un contexte de ralentissement économique. Ils ont une croissance des bénéfices plus stable et un meilleur pouvoir de fixation des prix que le reste du marché». Selon M. Deltour, le secteur bénéficie également de la croissance démographique mondiale.
Climat
Les accords de Paris ont donné un coup de fouet à la production d’énergies renouvelables, notamment dans les pays importateurs d’hydrocarbures. Cette tendance devrait s’intensifier dans les années à venir. Les entreprises dédiées à la transition énergétique continueront de croître et de surperformer. Parmi celles-ci figurent de nombreuses entreprises des secteurs technologique et industriel. Toutes les entreprises de ces secteurs sont également susceptibles de bénéficier d’une stabilisation des taux d’intérêt. C’est l’une de nos plus fortes convictions pour 2023».