Alors que la plupart des classes d’actifs enregistrent des pertes à deux chiffres cette année, il existe un coin du marché qui se maintient : les quotas d’émission européens. Le fournisseur mondial d’ETF, KraneShares, se situe depuis le début de l’année à +0,26 %. Ce marché semble également très confortable pour les 10 prochaines années».
C’est ce que dit Luke Oliver, qui dirige les stratégies de solutions climatiques chez KraneShares. Le résultat positif de l’ETF KraneShares European Carbon Allowance Strategy est remarquable compte tenu des chiffres rouge sang des bourses mondiales. L’invasion russe de l’Ukraine a fait chuter le prix de moitié pas plus tard que début mars.
Le prix des quotas d’émission de carbone s’est effondré en Europe sur fond d’escalade de la guerre russo-ukrainienne, faisant baisser le coût des émissions de carbone pour les entreprises les plus polluantes de l’UE. Cette chute s’est depuis rapidement inversée.
Coût par tonne métrique d’émissions de CO₂ dans l’UE
L’offre diminue, le prix augmente
L’Europe a un maximum pour les émissions de CO₂. Un nombre maximum de permis y est lié. Chaque année, l’UE met aux enchères le droit d’émettre 1,6 milliard de tonnes de CO₂. Dans le système dit de «plafonnement et d’échange», les gouvernements fixent une limite aux émissions totales qui est renforcée chaque année. Dans l’UE, ce taux est de 4,2 % par an. Les grands émetteurs de dioxyde de carbone doivent acheter ces permis de polluer pour rester sous le plafond fixé.
Le revenu des ventes aux enchères d’émissions est utilisé pour atteindre les objectifs climatiques de Paris dans l’Union européenne. En augmentant le prix, les entreprises devront chercher des méthodes de production moins coûteuses et durables. Cela stimule un flux de capitaux vers l’innovation. Au fur et à mesure que l’offre de droits d’émission diminue, les entreprises polluantes devront innover rapidement, sinon elles devront payer de plus en plus cher pour les droits qui se raréfient. Cela entraînera une hausse des prix.
Luke Oliver, KraneShares «Les gens se demandent à juste titre ce qu’il adviendra de ce marché, alors que les politiciens prévoient de ramener à zéro l’ensemble des quotas d’émission. Le prix des émissions augmentera, pour l’instant, autant que l’offre d’émissions sera réduite. Le nombre maximum de quotas à délivrer se stabilisera à un certain point, mais cela ne stabilisera pas le prix», a déclaré Luke Oliver à Investment Officer.
Selon M. Oliver, en tant qu’économie mondiale, nous n’atteindrons pas la neutralité carbone, c’est-à-dire le fait d’émettre autant que d’absorber, dans les dix prochaines années. Nous voulons réduire les émissions de 55 % d’ici à 2030, alors que, selon le scénario le plus optimiste, nous n’atteindrons pas notre objectif en matière d’émissions de carbone avant 2050. D’ici à 2030, la lutte pour réduire considérablement ces émissions sera menée «à fond». Mais les chiffres montrent que nous n’avons pas nécessairement réduit les émissions ces dernières années», déclare M. Oliver. Ce marché semble très confortable pour les 10 prochaines années.
Asymétrie
Oliver fait valoir qu’il existe une certaine asymétrie dans ce coin du marché. En cas de récession, dit-il, la demande d’émissions peut diminuer en raison de la réduction de la production de biens, mais la réduction de l’offre à laquelle le marché des émissions est soumis chaque année atténuera cette baisse de prix.
‹Depuis 2019, les gouvernements rachètent une partie des quotas mis aux enchères pour réduire les émissions de carbone. Depuis deux ans, 24 % des quotas ont été retirés des enchères par l’Union européenne. En outre, on observe une baisse linéaire de 4,2 % par an des quotas maximaux à délivrer», explique M. Oliver.
Le seul risque d’un effet «baissier», selon M. Oliver, est que les gouvernements lèvent trop d’argent pour accélérer la réduction des quotas. C’est une bonne chose pour l’environnement, mais cela pourrait conduire les gouvernements à injecter une quantité inattendue d’argent dans ce marché. De nouvelles injections de liquidités pourraient faire baisser le prix, et les pays perdraient ainsi une partie de leurs revenus, mais le marché n’y réagit pas très violemment pour l’instant.
ETF KraneShares Stratégie européenne de quotas de carbone
Le KraneShares European Carbon Allowance Strategy ETF (ISIN:US5007675615) dispose de plus de 26 millions d’actifs nets et suit l’indice IHS Markit Carbon EUA, qui suit les contrats à terme EUA les plus négociés. Le coût annuel total du fonds est de 79 points de base et il est accessible aux investisseurs institutionnels. Le FNB est coté à la Bourse de New York. KraneShares est toujours à la recherche d’opportunités pour une solution Ucits européenne dans un avenir proche.