Un effondrement sans précédent des liquidités se produira si le rapport entre le volume de marché et le taux de volatilité touche à nouveau le fond. Le véritable chaos reste à venir.
Une mise en garde de Zero Hedge étayée par un rapport de Rocky Fishman, expert en produits dérivés de Goldman Sachs.
Rocky Fishman affirme que le volume de marché et le ratio de liquidités ont atteint un niveau plus bas que prévu l’an dernier au regard du niveau de volatilité.
Le volume de marché, explique en effet l’expert, présente une « corrélation positive élevée » avec la volatilité opérée. Selon la banque, cette corrélation s’applique spécifiquement aux contrats à terme (futures) sur le S&P 500 américain, ajoute Rocky Fishman, qui s’appuie sur des données recueillies depuis 2005.
Revirement
Sur la base de données provenant entre autres de ces contrats à terme, l’expert de Goldman constate également qu’en 2018, il a été question de revirement des volumes de marché.
Après près de 10 ans de volumes de marché baissiers, ceux des contrats à terme et des contrats d’option sur le S&P 500 ainsi que ceux des ETF S&P 500 ont enregistré des hausses de 21 à 40 % l’année passée. Les volumes adaptés à la volatilité sont toutefois restés en berne en 2018.
« Le pic de volatilité que nous avons connu au dernier trimestre de 2018 a contribué à des mois de hauts volumes, mais le volume de produits Delta One était plus faible que la volatilité a indiqué. » Ou encore : Les volumes de 2018 étaient finalement bas par rapport au niveau de volatilité.
Effondrement
Une situation préoccupante, estime Zero Hedge, à l’heure où les investissements actifs sont de plus en plus menacés par les investissements passifs et où les high frequency traders ne sont pas en mesure de compenser une hausse marquée des volumes de transactions. « Ceux-ci continueront à diminuer ».
À présent que la volatilité devrait continuer à s’intensifier, sans hausse du volume de marché total, les liquidités vont « connaître un effondrement sans précédent », en déduit Zero Hedge. « Si la tendance à la volatilité croissante combinée aux volumes baissiers se poursuit, le Top-of-book finira par atteindre le niveau zéro et même un ordre minime pourra semer le chaos. »