Exprimer les frais des fonds gérés activement en euros plutôt qu’en pourcentage rendrait les choses nettement plus compréhensibles pour les investisseurs à long terme. « Les frais se cumulent également au fil du temps. »
C’est ce que déclare Matthias Baccino (photo) de Trade Republic lors d’un entretien avec Investment Officer. Il reconnaît les mérites des fonds actifs bien gérés, mais souhaite une meilleure transparence en matière de frais, c’est pourquoi il préconise une présentation exprimée en euros plutôt qu’en pourcentage.
« Pour la plupart des fonds d’investissement gérés activement, et en particulier pour les fonds d’actions, les frais de gestion annuels tournent autour de 2 %. À première vue, cela ne semble pas très élevé, mais en chiffres absolus, ces frais représentent des sommes impressionnantes à long terme, ce que nous pouvons illustrer par un exemple. Supposons que vous investissiez 5000 USD sur 20 ans dans des fonds gérés activement avec un rendement annuel de 6 % et des frais de gestion annuels de 2 %. Au bout de 20 ans, votre portefeuille aura un peu plus que doublé de valeur (10 766 USD), mais vous aurez également payé plus de frais que votre montant initial (5269 USD). Peu d’investisseurs sont pleinement conscients de l’impact à long terme de frais annuels élevés », déclare Baccino.
Les frais moins élevés des trackers constituent un argument soulevé par Baccino. « Supposons maintenant que vous investissiez ces mêmes 5000 USD pour la même période dans un portefeuille de trackers, sachant que les frais annuels moyens d’un tracker boursier sont de 0,2 %, mais en tenant compte du même rendement annuel de 6 %. La situation sera complètement différente : au bout de 20 ans, le montant initial aura triplé (15 410 USD), tandis que les frais sur cette période ne s’élèveront qu’à un total de 626 USD. Plus les frais sont bas, plus il vous reste de l’argent en tant qu’investisseur. C’est aussi simple que cela. »
Selon lui, ceux qui investissent à long terme ont tout intérêt à le faire régulièrement par le biais d’un portefeuille diversifié de trackers. Rien qu’en limitant les frais, les investisseurs pourront conserver davantage de rendement pour eux-mêmes, explique Baccino. « En outre, il est préférable de suivre le marché, car la surperformance du marché sous-jacent est dans la plupart des cas illusoire. »
Étude Spiva
Pour étayer ses arguments, Baccino se réfère à l’étude annuelle Spiva.
Les tableaux de bord S&P Indices versus Active (SPIVA) sont des rapports semestriels publiés par le fournisseur d’indices S&P Dow Jones Indices, qui comparent les performances des fonds d’investissement actifs en actions et à revenu fixe avec leurs indices de référence sur différents horizons temporels. S&P Dow Jones Indices a lancé cette étude il y a 20 ans et la réalise aujourd’hui pour 9 régions, dont l’Europe, ainsi que pour différents segments de marché.
Le rapport complet pour l’Europe est disponible ici.
Baccino poursuit : « De nombreuses conclusions se dégagent de ces études. La plus importante est que la très grande majorité des fonds d’investissement actifs ne surperforment pas le marché, que ce soit à court ou long terme. En effet, il ressort que sur une période de cinq ans, seuls 8,81 % des gestionnaires de fonds d’actions européens actifs surperforment l’indice de marché S&P Europe 350. Il est également important de noter que lorsqu’une surperformance est néanmoins enregistrée, elle prend fin dans la plupart des cas. En d’autres termes, surperformer le marché sur une période donnée ne présage rien de l’avenir. Dans la pratique, on voit souvent des fonds ou sociétés de fonds très performants attirer beaucoup de capitaux supplémentaires, mais sans parvenir à maintenir leurs performances par la suite. »
Communiquer
Baccino considère donc qu’il est important de communiquer de manière approfondie avec les clients. « C’est aussi de cette manière que nous jouons notre rôle de conseiller financier. Il est urgent d’éduquer davantage les gens en matière financière. Tout comme les rendements, les frais ont un effet cumulé au fil du temps. » Il préconise également que les documents relatifs aux fonds, comme les KID, le mentionnent plus clairement.