Toujours très prisés, les fonds d’investissement durables ont signé une excellente année 2020. Si les fonds d’actions durables se taillent la part du lion, il ne faut pas pour autant négliger leurs homologues obligataires.
Tour d’horizon avec Thomas De Fauw, analyste chez Morningstar. Depuis quelques années déjà, les sociétés de gestion essaient de répondre à la demande croissante de fonds d’investissement intégrant les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), en proposant de nouveaux produits durables ou en repositionnant des fonds traditionnels comme fonds durables.
Lorsque l’on parle de fonds durables, on pense en priorité aux fonds d’actions, ce qui semble logique dans la mesure où, historiquement, les investisseurs obligataires, ne disposant pas de droit de vote, avaient moins de possibilités de s’impliquer dans les entreprises ciblées ; et pourtant, ils saluent de plus en plus l’intégration des facteurs ESG dans l’analyse de crédit traditionnelle. En effet, contrairement au marché des actions, les émetteurs font souvent appel de manière récurrente au marché obligataire pour trouver de nouveaux fonds ou refinancer leur dette ; les investisseurs obligataires se voient ainsi offrir une opportunité unique d’identifier les risques et d’ouvrir directement le débat avec les sociétés concernées sur les manques constatés en matière de durabilité.
Investir durablement dans des obligations
Il existe plusieurs approches pour investir durablement dans des titres à revenu fixe. La première consiste à exclure des entreprises ou secteurs entiers dont les activités prêtent à controverse. D’autres gérants de fonds vont même plus loin et intègrent systématiquement les critères ESG dans leur processus d’investissement ou ont recours à un filtrage positif. Les fonds « best-in-class » sélectionnent ainsi les entreprises affichant les notes ESG les plus élevées dans un secteur donné. Les fonds à impact, ou les fonds thématiques axés sur un thème durable particulier tel que les énergies durables ou l’approvisionnement en eau ont actuellement le vent en poupe.
L’année 2020 a été une année exceptionnelle pour les fonds durables, avec une nouvelle collecte record. L’année dernière, les fonds durables (y compris les ETF) distribués en Europe ont ainsi enregistré un afflux net de 233 milliards d’euros, près du double de la somme de 2019. Sur le seul quatrième trimestre de l’année, les fonds durables ont attiré près de 100 milliards d’euros de capital frais, soit 45 % du total européen.
Nouveaux fonds
505 nouveaux fonds durables ont fait leur apparition sur le marché européen et plus de 250 fonds traditionnels ont été repositionnés. Fin 2020, l’on comptait 3 196 fonds durables en Europe. Sur les douze derniers mois, les fonds d’obligations d’entreprises européens assortis d’un mandat durable ont recueilli plus de 6,3 milliards d’euros.
Le top 5 de cette semaine, établi sur la base des performances des douze derniers mois, est consacré aux fonds d’obligations d’entreprises internationaux durables, soit la catégorie Morningstar des obligations d’entreprises en euros assorties d’une notation Morningstar Sustainability Rating élevée (High) ou supérieure à la moyenne (Above Average).
La note Morningstar Sustainability Rating évalue la gestion des risques ESG matériels des entreprises émettrices en portefeuille par rapport aux autres acteurs de la catégorie Morningstar concernée. Elle ne donne donc aucune indication sur l’intégration de considérations durables dans le processus d’investissement. Ce point se reflète en revanche dans le Morningstar ESG Commitment Level, un indicateur introduit l’année dernière, qui peut être utilisé en combinaison avec le Morningstar Sustainability Rating.
Le top 5
La première place du top 5 est occupée par un fonds lancé récemment. Le fonds Schroder ISF Sustainable Euro Credit a en effet été créé en décembre 2019, affiche un encours sous gestion de 245 millions d’euros et est géré par Saida Eggerstedt, qui a quitté Deka Investment, en Allemagne, fin 2019 pour devenir responsable du crédit durable chez Schroders. Selon Thomas De Fauw, « le fonds vise à surperformer l’indice ICE Bank of America Merrill Lynch Euro Corporate sur une période de trois à cinq ans ; il investit pour cela dans des titres à rendement fixe et variable, libellés en euros.
Saida Eggerstedt articule son portefeuille autour de quelques thèmes phares tels que la santé et le bien-être, la mode responsable et durable et les énergies durables et financièrement accessibles. Le fonds applique également des critères d’exclusion environnementaux, sociaux et relatifs aux droits de l’homme. Ainsi, les entreprises générant plus de 5 % de leur chiffre d’affaires dans la production de charbon, de tabac ou d’alcool sont exclues. Les principales positions sont notamment Suez, Informa et Burberry Group. Le fonds bénéficie d’une note de durabilité Morningstar de 20,2, un bon chiffre qui lui permet de se classer dans le 3e percentile de sa catégorie. »
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