Le marché du travail américain continue de faire preuve d’une vigueur remarquable, malgré une hausse cumulative des taux d’intérêt de 5,0 points de pourcentage par la Réserve fédérale.
Parmi la longue liste de chiffres récents concernant le marché du travail américain, certains ont été plus élevés que prévu. L’économie américaine a créé 339 000 emplois en mai, soit 144 000 de plus que prévu et la plus forte augmentation depuis janvier. En outre, la croissance de l’emploi a été considérablement révisée à la hausse par rapport aux deux mois précédents. Dans l’ensemble, la création d’emplois, qui était déjà particulièrement bonne, a donc augmenté de 93 000 postes supplémentaires en mars et en avril.
En outre, les demandes initiales d’allocations de chômage ont été moins nombreuses que prévu au cours des dernières semaines. Bien que la moyenne sur quatre semaines des demandes initiales d’allocations de chômage ait augmenté pendant quelques semaines - ce qui semblait annoncer le retournement du marché du travail américain - la tendance s’est ensuite inversée au cours des deux dernières semaines.
Croissance des salaires
Enfin, selon l’Atlanta Wage Growth Tracker, les salaires américains continuent d’augmenter à un rythme impressionnant. Même si la baisse de l’inflation modérera la croissance des salaires dans les mois à venir, elle se fait à un rythme encore particulièrement soutenu.
Cependant, tout n’est pas rose sur le marché du travail américain. Quelques fissures commencent à apparaître ici et là. Dans ce contexte, le graphique ci-dessous est l’un des plus importants que je surveille.
Le graphique montre la variation d’une année sur l’autre des demandes d’allocations de chômage en cours. Cette variation a fortement augmenté au cours des derniers mois. Et comme le montre le graphique, la variation annuelle des demandes d’allocations de chômage renouvelables est désormais telle qu’elle n’apparaît réellement qu’à l’approche d’une récession aux États-Unis.
Récession imminente ?
À l’instar des demandes d’allocations de chômage initiales, les demandes d’allocations continues ont également baissé au cours des dernières semaines. Il est donc peut-être un peu trop tôt pour annoncer la prochaine récession. Néanmoins, il s’agit d’un graphique crucial à surveiller et qui nécessite un autre «cette fois, c’est différent» pour exclure d’emblée la possibilité d’une récession.
Jeroen Blokland est le fondateur de True Insights, une plateforme qui fournit des recherches indépendantes pour construire des portefeuilles multi-actifs diversifiés. M. Blokland était jusqu’à présent responsable de la gestion multi-actifs chez Robeco. Son graphique de la semaine paraît tous les jeudis sur Investment Officer.