Les fonds thématiques sont les grands gagnants de la pandémie mondiale. Cet été, un rapport de Broadridge a montré que les actifs thématiques allaient croître de 77 % d’ici 2020. Pourtant, aucun de ces thèmes populaires ne constitue une découverte choquante. Tout le monde peut reconnaître les grandes tendances, c’est ce qui le rend si attractif».
C’est ce qu’affirme Tom Riley, responsable de la stratégie thématique mondiale chez AXA IM, dans une interview accordée à Fondsnieuws, la plateforme sœur néerlandaise d’Investment Officer.
Selon M. Riley, les gens ordinaires se sentent également à l’aise pour investir dans des tendances reconnaissables, car elles se produisent sous leurs yeux. Il n’est pas nécessaire d’être un futurologue pour se rendre compte que nous ferons davantage d’achats en ligne, que nous paierons davantage par voie numérique ou que le secteur de l’énergie évolue rapidement. La nature tangible de ces thèmes est ce qui les rend si attrayants pour les investisseurs de détail et de gros. Ils deviennent de plus en plus des investissements de base à long terme, plutôt que de petites allocations tactiques».
Des thèmes populaires en dépit d’un avenir sombre
L’investissement thématique n’est plus une niche, selon une récente enquête commandée par AXA IM. Les actifs de ces fonds ont augmenté de 37 % par an depuis 2018. Cette croissance a encore doublé en raison de la pandémie de 2020. Depuis 2017, les portefeuilles thématiques ont représenté près de 40 % de toutes les ventes nettes de fonds d’actions.
Malgré cela, des analyses récentes de Morningstar montrent que la durabilité à long terme des fonds thématiques laisse beaucoup à désirer. Seuls 22 % des fonds thématiques surperforment les marchés d’actions mondiaux sur une période de 15 ans, et 57 % des fonds thématiques sont fermés au cours de cette période.
Selon Riley, cela est dû à la structure des thèmes populaires. Les fonds thématiques ont tendance à être trop «étroits». Plus le thème est étroit, plus vous aurez de problèmes avec la hausse des prix. Trop peu d’entreprises dans un secteur particulier rend plus difficile à la fois la diversification et la discrimination sur les multiples.
L’investissement thématique plus large vous permet d’éliminer les actions surévaluées de votre portefeuille. Prenez les thèmes de l’hydrogène et de l’impression 3D. Ces univers ne sont pas assez vastes pour permettre de discriminer les actions mal évaluées et les mauvais modèles d’entreprise, car il y a tout simplement trop peu d’entreprises. Un univers devrait compter 200 à 300 noms. Nous remplissons généralement nos fonds avec 40 à 60 noms.›
M. Riley estime également qu’un thème tel que l’hydrogène n’en est qu’à ses débuts. Vous devez être très prudent si vous êtes exposé à une technologie qui en est encore à ses débuts. Les fonds thématiques sont souvent lancés au moment ou à proximité du pic d’une tendance individuelle.
Des portefeuilles larges
Pour ne pas être trop sensible aux aléas des valorisations, Riley dit répartir suffisamment son portefeuille au sein des cinq thèmes principaux d’AXA IM : la numérisation, l’automatisation, les technologies propres, le vieillissement et la consommation dans les marchés émergents.
Dans une stratégie de robotique et d’automatisation, par exemple, on peut s’attendre à une forte exposition aux entreprises industrielles. Aujourd’hui, en raison de l’étendue de l’univers de l’automatisation, vous pouvez également investir dans les soins de santé et le marché des transports sans sortir du cadre du thème. En outre, nous sommes exposés au marché des logiciels et aux producteurs de semi-conducteurs et de capteurs.
Les portefeuilles larges, gérés activement, offrent à AXA IM la possibilité de réallouer vers d’autres secteurs lorsque les prix augmentent sur des marchés spécifiques. Cette flexibilité vous permet d’opérer dans différentes conditions de marché. Ainsi, à la différence des ETF, nous sommes beaucoup plus flexibles, et cela se voit dans les performances».
La plupart des fonds thématiques en Europe sont gérés activement. Toutefois, les fonds passifs gagnent du terrain et représentent désormais 12 % des actifs thématiques, contre 9 % il y a trois ans. Rien qu’au premier trimestre de 2021, les fonds thématiques ont attiré plus de 45 milliards de dollars de flux nets.
Le fonds AXA WF Framlington Robotech a surperformé l’indice MSCI World/Information Tech NR USD de plus de 8 % en moyenne sur les cinq dernières années depuis sa création en décembre 2016. La stratégie d’économie numérique d’AXA IM se situe à une surperformance annualisée de 15 % par rapport à l’indice de référence depuis sa création en 2017. La gestion active offre une surperformance significative par rapport aux ETF passifs», a déclaré M. Riley.
Considération par les régions
Selon M. Riley, les tendances telles que l’automatisation et la robotique offrent une plus grande exposition aux entreprises japonaises (généralement 15 à 20 %) en raison de la force des entreprises industrielles japonaises dans ce domaine.
Pour les Clean Tech et la stratégie d’économie propre d’AXA IM, l’accent est mis sur l’Europe, car celle-ci a été à la pointe des innovations dans ce domaine. En ce qui concerne la stratégie relative à l’économie numérique, l’investisseur accorde une plus grande importance aux États-Unis, car ce pays est le plus présent dans le secteur des logiciels et de l’internet.
Le fait que cette surpondération régionale puisse créer des risques de change ne préoccupe guère Riley. La plupart des entreprises de son portefeuille sont exportatrices et génèrent des revenus mondiaux, car il s’agit de tendances mondiales. Il existe une certaine couverture naturelle du risque de change, dit M. Riley.
Sur les quelque 60 milliards de dollars d’actions que Framlington Equities gère pour AXA IM, environ 10 milliards sont placés dans des fonds thématiques.