L’euro a atteint son plus bas niveau depuis 20 ans par rapport au dollar américain en 2022. La BCE ayant rattrapé la Réserve fédérale, les investisseurs comptent sur un retour en force de la monnaie européenne. Les spécialistes de la monnaie sont toutefois divisés.
Des niveaux d’inflation sans précédent ont incité les banques centrales à procéder à des hausses de taux sans précédent l’année dernière, la Réserve fédérale étant en tête. L’avance de la banque centrale américaine en matière de politique de taux d’intérêt a poussé l’euro sous le dollar en 2022 pour la première fois en 20 ans. Un rebondissement douloureux pour les investisseurs exposés à la monnaie européenne.
Avec le marché qui commence à parier sur un pivot de la Fed, et la Banque centrale européenne qui indique qu’elle est «loin d’avoir fini» de relever les taux d’intérêt, la fin du malaise de l’euro semble être terminée. L’euro s’est redressé après avoir atteint son plus bas niveau en 2022, à savoir 0,95358 $, et a clôturé l’année à 1,06994 $. L’euro a finalement perdu 6,1 % par rapport à l’année précédente.
L’euro par rapport au dollar en 2022. Source : Yahoo Finance
Selon Kit Juckes, stratégiste de la Société Générale SA, la vente du dollar «a été principalement générée par un sentiment d’optimisme quant à la guérison du monde», a-t-il déclaré dans une note aux clients. La hausse de l’euro témoigne de la confiance des investisseurs dans la résilience de la zone euro, la crise énergétique semblant ne pas être trop grave pour l’instant. Toutefois, les stratèges en matière de devises ne sont pas encore convaincus de cet optimisme.
Une enquête de Bank of America Global Research montre qu’un nombre record de gestionnaires de fonds pensent que le dollar est surévalué. L’inflation, le dollar américain et la politique de la Fed atteindront tous un sommet au cours du premier semestre de 2023», a déclaré la banque. Toutefois, les sondages réalisés par Reuters auprès de 66 stratèges en matière de devises en décembre suggéraient que le dollar conserverait son niveau actuel pendant environ un an.
Selon l’agence de presse, de nombreux stratèges en matière de devises s’attendent à ce que le resserrement des politiques monétaires des banques centrales mondiales nuise à la croissance et renforce à nouveau l’attrait du dollar en tant que valeur refuge.
Le marché du travail américain reste «obstinément tendu».
Selon Thomas De Caluwé, analyste monétaire chez Argentex, les choses commencent lentement à se présenter sous un jour favorable pour l’euro, mais il met en garde, comme Juckes, contre un facteur majeur qui pourrait mettre un frein à la reprise euro-dollar : une récession économique aux États-Unis.
Les mouvements de devises sont étroitement liés aux niveaux d’inflation. Dans toutes les économies occidentales, l’inflation a diminué au cours du dernier trimestre de 2022. Dans ce contexte, la voie initiée par la Fed et la BCE semble être efficace. L’effet a été particulièrement sensible en Amérique, où les pressions sur les prix se sont atténuées pour atteindre 7,1 % en novembre, le point le plus bas de l’année. La baisse de l’inflation entraîne la fin du dollar fort pour le moment, ce qui entraîne l’euro vers une reprise remarquable.
M. De Caluwé, d’Argentex, fait preuve d’un optimisme prudent, mais affirme que le marché du travail reste «obstinément tendu», ce qui exerce une pression à la hausse sur les salaires. Les analystes s’attendent à ce que le salaire horaire moyen ait augmenté de 5 % au mois de décembre, ce qui n’est évidemment pas compatible avec l’objectif d’inflation de 2 %», indique l’analyste.
Ce que les membres du comité de la Fed pensent exactement de tout cela, nous le saurons peut-être mercredi. En effet, c’est à ce moment-là que le procès-verbal de la réunion précédente sera publié. Ceux-ci peuvent donner plus d’indications sur l’impact de la diminution des pressions sur les prix sur la politique future. S’il continue à traîner, l’attention du marché commencera probablement à se porter sur les réductions des taux d’intérêt, et la question de savoir «quand et de combien» deviendra le principal moteur du dollar›.
La BCE n’est qu’à mi-chemin des hausses de taux
Entre-temps, la pression sur les prix dans la zone euro s’atténue aussi clairement. M. de Caluwé s’attend à ce que les données de décembre indiquent un taux d’inflation inférieur à 10 %. Ce serait la première fois depuis octobre.
Cela ne change rien au fait que les pressions sur les prix dans certains pays de la zone euro (comme l’Italie et l’Allemagne) atteignent des niveaux alarmants. Les chiffres du chômage et les données sur les exportations de l’Allemagne cette semaine donnent un aperçu de la santé de la plus grande économie d’Europe», déclare M. De Caluwé.
Il trouve frappant que, bien que la Banque centrale européenne ait prêché tout au long de l’année 2022 que les taux d’intérêt ne dépasseraient pas 2,5 % environ en raison de la détérioration des perspectives économiques, la banque semble durcir le ton à la dernière minute.
Dans son dernier discours de l’année, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a indiqué que la BCE est en retard par rapport à la Fed, «et qu’il y a beaucoup de rattrapage à faire», même si cela signifie continuer à augmenter les taux d’intérêt pendant une récession, indique M. De Caluwé. Klaas Knot a déclaré aux journalistes du Financial Times la semaine dernière que la BCE pense qu’elle n’a atteint que la moitié de son cycle de resserrement et qu’il faudra un «long jeu» avant que l’inflation ne soit jugulée.