L’an prochain, l’économie américaine ralentira quelque peu, ce qui justifiera un portefeuille plus diversifié sur le plan régional, surtout si l’on tient compte de la possibilité que le dollar américain prenne une direction différente.
Tel est ce qu’affirme JP Morgan Asset Management dans ses perspectives pour 2019.
« Au fur et à mesure que les écarts de croissance avec les États-Unis s’estompent, le marché devrait accorder plus d’attention aux défis structurels pour le dollar en raison de l’augmentation constante de la dette publique et de l’important déficit de la balance courante », déclare Karen Ward, stratégiste en chef pour la région EMEA.
En conséquence, le dollar devrait avoir perdu du terrain par rapport aux monnaies européennes et émergentes d’ici la fin 2019, « à moins que le ralentissement n’entraîne un problème systémique mondial ».
Selon Ward, il est maintenant important de ne pas réagir de façon excessive au ‘bruit politique’. En effet, les décisions et le sentiment peuvent changer rapidement. Il y a de bonnes chances que les autorités américaines et chinoises retournent à la table des négociations pour réduire les paiements commerciaux.
« Plus il y a de mauvaises nouvelles à court terme, tant au niveau de l’économie que des marchés, plus les politiciens sont incités à envisager une discussion plus amicale. »
La Réserve fédérale pourrait également agir positivement, déclare le stratège. « Nous prévoyons que le taux directeur de la Réserve fédérale avoisinera les 3 % d’ici le milieu de l’année, mais nous nous attendons aussi à ce que la Fed soit beaucoup plus hésitante et plus dépendante des données économiques au cours des prochains mois. »
Selon Ward, il est peu probable que les taux d’intérêt augmentent beaucoup après le milieu de l’année prochaine.
Selon JP Morgan AM, des changements majeurs dans l’allocation d’actifs ne sont pas nécessaires pour le moment. Tout au plus quelques ajustements mineurs afin d’améliorer la résilience du portefeuille.
« En ce qui concerne les actions, nous recherchons une diversification régionale et envisageons de passer à des actions de plus grande capitalisation, avec une préférence pour la qualité et la valeur plutôt que pour la croissance. Les titres à revenu fixe joueront probablement un rôle plus important, mais il est conseillé d’être sélectif et d’envisager des alternatives telles que les macrofonds. »