JP Morgan en tête du top 5 des fonds d’actions chinoises

Avec la pandémie de coronavirus, les actions mondiales ont abandonné quelque 30 % en un mois. Le contraste est frappant avec les marchés d’actions chinois, qui comptent parmi les fleurons mondiaux de ce début 2020. Une analyse des cinq fonds d’actions chinois affichant les meilleures performances sur les quatre premiers mois de 2020 fournit quelques pistes explicatives à ce phénomène surprenant. 

« Nous vivons une période particulière, alors que la planète tout entière est à la merci du coronavirus. Tant sur le plan économique que social, la crise fait sentir ses effets aux quatre coins de la planète, et nous ne connaîtrons qu’a posteriori son véritable impact. Si plusieurs pays ont déjà prudemment assoupli les mesures les plus strictes de confinement, nous n’avons pas pour autant atteint le terme de la crise », écrit Ronald van Genderen, analyste chez Morningstar, dans sa contribution hebdomadaire à Investment Officer. 

« Cela semble aujourd’hui difficile à imaginer, mais nombre d’individus ont sous-estimé la gravité du virus. En janvier, peu pensaient que le coronavirus se propagerait au-delà des frontières de Chine, où la première contagion avait été constatée en décembre 2019. Si l’on en juge par l’évolution des marchés financiers, la gravité de la situation n’a été appréhendée que fin février. »

Car jusqu’au 23 février, les marchés d’actions mondiaux connaissaient un bon début d’année, poursuivant sur la lancée positive initiée en 2019. Mais au cours de la dernière semaine, les places boursières mondiales ont entamé une véritable chute libre : en un mois, l’indice MSCI World a abandonné plus de 30 % en euros.

Actions chinoises

Selon Ronald Van Genderen, « au vu de la teinte rouge foncé des Bourses mondiales, l’on aurait attendu un bain de sang pour les actions chinoises. C’est en effet dans l’empire du Milieu que la crise a commencé et que les premières restrictions massives en matière de vie économique et sociale ont été mises en place. Et pourtant, il est intéressant de constater que cela n’a pas été le cas, en dépit des réactions marquées des marchés financiers planétaires et de l’intervention musclée des banques centrales pour faire revenir le calme. »
Les actions chinoises figurent même parmi les fleurons depuis le début de l’année – qu’il s’agisse des actions H (les actions des sociétés chinoises cotées à la Bourse de Hong Kong ou sur une place étrangère) ou A (les actions de sociétés cotées sur le continent chinois, par exemple à Shanghai ou à Shenzen). 

Ainsi, le MSCI China (qui reflète les performances des actions H) a perdu 2,18 % entre début janvier et fin avril. L’indice China A Onshore a même fait légèrement mieux, avec un recul de seulement 0,83 %. À titre de comparaison, le MSCI World a abandonné plus de 10 % sur la période, le MSCI Europe près de 18 %.

La belle tenue des poids lourds

Si l’on analyse les performances des actions reprises dans le MSCI China, il apparaît clairement que quelques poids lourds de l’indice ont été relativement préservés. Alibaba, le géant de la vente en ligne, n’a perdu que 2 %, tandis que Tencent (services Internet) affiche un rendement positif de plus de 14 %, sensiblement équivalent à celui de NetEase. JD.com (vente en ligne) a même surpassé cette performance, avec un rendement positif supérieur à 25 %. 

Enfin, ceux qui avaient misé sur TAL Education (formations en ligne) ne seront pas mécontents du gain de plus de 15 %. Cette liste montre que la prédominance des acteurs de l’Internet sur le marché des actions chinois explique en grande partie sa relative belle tenue depuis le début de l’année.

Le top 5

Le top cinq de cette semaine reprend les cinq meilleurs fonds d’actions chinoises (proposant au moins une catégorie d’actions sans commission de distribution aux Pays-Bas) sur la base de leur performance sur les quatre premiers mois de 2020.
La première place revient au fonds JP Morgan China, assorti d’une notation Morningstar Analyst Rating Silver (pour la catégorie d’actions sans commission de distribution). Le gérant principal, Howard Wang, pilote le fonds depuis janvier 2016 ; il avait auparavant fait ses armes en tant que gérant du fonds JPM Greater China. Depuis ses débuts, il applique une philosophie d’investissement cohérente, axée sur la croissance et la qualité. Le portefeuille compte environ 70 sociétés, dont beaucoup (Tencent, Alibaba et NetEase, par exemple) sont surtout actives en ligne. Différents titres du secteur de la santé ont également fait belle figure ; c’est notamment le cas de WuXi Biologics, qui figure parmi les 10 premières positions.

La deuxième place revient au fonds Mirae Asset China Growth Equity, géré depuis mars 2019 par Phil Lee, avec l’arrivée en février 2020 d’un cogérant en la personne de Wei Wei Chua. L’objectif du fonds n’a pas changé : le portefeuille compte surtout des entreprises de croissance actives dans les secteurs des biens de consommation, de l’e-commerce et des soins de santé. Nombre des 28 titres en portefeuille ont fait belle figure, et 18 ont même terminé les quatre premiers mois de 2020 dans le vert. C’est notamment le cas de Tencent, TAL Education Group et Kweichow Moutai.