Keytrade Bank a augmenté les positions de trésorerie dans ses portefeuilles et a également investi dans les métaux industriels au cours du premier semestre de l’année. Cela a permis de limiter les dégâts.
C’est ce qu’affirme Geert Van Herck (photo), stratège en chef de Keytrade Bank, dans une interview accordée à Investment Officer. En tant que membre du comité de répartition des actifs, il est coresponsable de la répartition des portefeuilles de Keyprivate. Il existe 10 types de portefeuilles, allant de 1 à 10, 10 étant le plus dynamique. Nous avons vendu nos métaux industriels à la fin du mois de mai et, au cours des trois ou quatre derniers mois, nous avons largement profité de nos positions en dollars. Cela vaut pour notre tracker actions MSCI World, mais aussi pour les obligations des marchés émergents libellées en dollars. Cette hausse de la monnaie a sérieusement tempéré les pertes exprimées en euros. L’augmentation de la trésorerie nous a également fait du bien».
Portefeuille
Le portefeuille 5 de Keytrade est un portefeuille équilibré «typique» qui peut investir un maximum de 55 % en actions. 65 % du portefeuille est actuellement exposé à des investissements en dollars, dont 35 % dans le MSCI World et 30 % dans un tracker qui investit dans des obligations des marchés émergents. En fait, les obligations d’État turques, mexicaines et brésiliennes sont parmi les plus performantes lorsqu’elles sont exprimées en euros. Ce chiffre est à prendre avec un grain de sel compte tenu des performances de ces dernières années, mais il est anecdotique».
Van Herck insiste auprès de ses clients sur le fait qu’il est primordial de limiter le risque de perte. Il faut participer à la hausse et, dans les périodes difficiles, limiter les pertes autant que possible. Pour nous, c’est très important. Nous travaillons sur la base de pondérations de portefeuille déterminées par le comité d’investissement. Ces pondérations sont discutées chaque mois à l’aide de Gambit, notre programme informatique». En outre, le modèle est également fortement déterminé sur la base des principes de momentum, qui sont déterminés pour différentes classes d’actifs. Il s’agit maintenant d’inclure les classes d’actifs qui tombent le moins dans le portefeuille».
Obligations
Un tracker sur les obligations des marchés émergents est un élément clé des portefeuilles de Keyprivate. À la fin du mois de septembre 2022, il affichait une perte de 9 %. D’autres segments, tels que les obligations d’État européennes, les obligations de qualité et les obligations à haut rendement, étaient à -13 % et plus. Cela fait une grande différence pour les portefeuilles défensifs», déclare M. Van Herck.
Clients
Les clients de Keytrade se comportent assez calmement, selon M. Van Herck, et les gestionnaires reçoivent peu de questions inquiètes. Les rendements nets de Keytrade sont assez bons si on les compare à ceux de nos pairs sur le marché belge. En septembre, un mois très négatif, nous avons reçu beaucoup de questions de la part de personnes qui voulaient vendre».
Communiquer est très important, selon M. Van Herck. Si les clients commencent vraiment à paniquer, alors le creux de la vague est proche. Ces derniers jours, nous avons constaté un mouvement de reprise, et nous pourrions peut-être assister à une nouvelle reprise vers la fin de l’année›.
Portefeuille 60/40
Le débat sur la pertinence du portefeuille d’allocation d’actifs 60/40 fait rage depuis un certain temps dans les milieux professionnels et institutionnels, tant chez les gestionnaires d’actifs que chez les propriétaires d’actifs. Le rendement d’un tel portefeuille est le plus mauvais depuis les années 1970.
Nous constatons que les trois quarts de nos clients se situent dans une fourchette de 40 à 70 % d’actions. Nous n’avons donc généralement pas de portefeuilles très défensifs. Ces dernières années, lors de séances d’information avec des clients et des prospects, nous avons fait savoir que les taux d’intérêt allaient augmenter et que les portefeuilles défensifs seraient en difficulté à ce moment-là. Cette année l’a montré».
Un portefeuille moyen 60/40 libellé en dollars affichait ainsi une perte de 15 % à la fin du mois de septembre. Nos profils équilibrés 5 et 6 ont en moyenne une perte de 10 % à la fin du mois de septembre. Cela reste raisonnablement contenu, compte tenu d’un taux d’intérêt américain de 4 %. Cela devient tranquillement intéressant, surtout avec la chute des prix des matières premières, qui pourrait faire baisser l’inflation. Cela pourrait alimenter une reprise des marchés dans les mois à venir», conclut M. Van Herck.
Rendements
Voici les rendements nets de Keyprivate au 30/9 :
