Les actions des entreprises dont le conseil d’administration est composé de personnes d’origines ethniques diverses sont plus performantes. C’est ce qu’affirme Jia Chen, analyste de recherche quantitative ESG chez Calvert Research & Management. L’utilisation de facteurs de diversité ethnique peut améliorer la sélection des actions dans les grandes capitalisations américaines.
Il existe une relation statistiquement significative entre le degré de diversité ethnique dans les conseils d’administration des entreprises et la performance mensuelle des actions. C’est ce que montre le rapport récemment publié par Calvert, qui fait partie de Morgan Stanley Investment Management, intitulé «Does an Ethnically Diverse Board Mean Better Stock Performance ?
La société a analysé plus de 800 grandes capitalisations américaines, britanniques et australiennes et a montré que les actions des sociétés dont le conseil d’administration est plus diversifié en termes de diversité ethnique nationale ont de meilleures performances.
La différence de rendement entre les actions des sociétés dont le conseil d’administration est le plus diversifié et celles dont le conseil d’administration l’est le moins est de 1,5 %. Calvert a mesuré le prix des actions en utilisant la base de données du rendement total brut MSCI, qui inclut les dividendes. Les rendements ont été calculés sur une base mensuelle, puis annualisés.
Pourcentage moyen de membres non blancs dans les conseils d’administration par pays. Source : Morgan Stanley
McKinsey a déjà montré une corrélation similaire. Une étude souvent citée de McKinsey intitulée «Diversity Matters» (2015) a étudié la composition ethnique des conseils d’administration de 366 entreprises publiques canadiennes, latino-américaines, britanniques et américaines.
L’étude a révélé que le quartile supérieur des entreprises les plus diversifiées sur le plan ethnique et sur le plan du genre avait 35 % et 15 % plus de chances d’avoir un rendement supérieur à celui de leur homologue du secteur national, respectivement. Cette étude a également révélé que les entreprises se situant dans le quartile supérieur de la diversité des conseils d’administration avaient un rendement des capitaux propres supérieur de 53 % à celui des entreprises se situant dans le quartile inférieur. Il ne faut pas confondre corrélation et causalité.
Utiliser la diversité dans la sélection des actions
Sur la base de ces données, Calvert suggère que «l’utilisation de facteurs de diversité ethnique peut améliorer la sélection des actions des sociétés américaines à grande capitalisation». Il peut y avoir un avantage supplémentaire à s’orienter vers des entreprises plus diversifiées sur le plan ethnique dans les quatre marchés développés».
Aucune preuve n’a été trouvée d’un lien entre les rendements boursiers mensuels et les niveaux absolus de diversité des conseils d’administration. Ce qui est démontrable, c’est la relation entre les rendements boursiers mensuels et le niveau de diversité ethnique au sein du conseil d’administration par rapport aux données démographiques du pays d’origine de la société», écrit Calvert dans le rapport.
Plus précisément, le pourcentage de personnes de couleur au sein du conseil d’administration et la diversité culturelle de celui-ci par rapport à la démographie du pays présentent une corrélation statistiquement positive avec les rendements boursiers mensuels et des différences nettes de rendement entre les quintiles les plus élevés et les plus bas, a déclaré Calvert.
Pour les entreprises américaines, le cabinet de recherche Morgan Stanley a même constaté une différence de rendement de 1,49 % entre les entreprises ayant le plus grand nombre de personnes de couleur au conseil d’administration (quintile 1) et celles qui en ont le moins (quintile 5). La banque considère que le «nombre de personnes de couleur» et le «nombre de groupes ethniques» au sein du conseil d’administration sont les facteurs les plus importants de la relation avec le prix de l’action.