Les cours des actions mondiales pourraient chuter de 20 % si les prix du CO2 augmentaient de manière inattendue. C’est la conclusion d’une analyse de choc menée par Van Lanschot Kempen. L’analyse se concentre sur les initiatives visant à mieux protéger les portefeuilles des investisseurs à long terme contre les effets du changement climatique.
Wall Street vulnérable à la hausse des prix du carbone
Compte tenu des objectifs élevés fixés, entre autres, dans l’accord de Paris sur le climat, les investisseurs craignent que les prix du CO2 n’augmentent de manière inattendue, par exemple en raison d’une hausse des taxes sur le CO2 ou des échanges de droits d’émission (ETS).
Une équipe de Van Lanschot Kempen a étudié l’impact des fluctuations du prix du CO2 sur les marchés des actions. Par exemple, un choc du prix du CO2 de 75 dollars pourrait réduire la valorisation moyenne des entreprises «polluantes» de 4 à 20 %. Les différences dépendent du degré d’augmentation des prix des émissions dites de portée 1 à portée 3.
La banque privée a donc décidé l’année dernière de considérer le prix du CO2 comme un indicateur de risque, qu’elle prend en compte dans sa gestion des risques pour ses clients fiduciaires. Dans son étude, Van Lanschot Kempen a également conclu que les actions incluses dans les indices durables sont beaucoup mieux protégées que celles incluses dans les indices traditionnels.
À titre d’exemple, la banque indique qu’une taxe sur les actions de portée 1-3 aux États-Unis pourrait entraîner une perte de 27 %, alors qu’un indice alternatif d’actions américaines testées selon les critères ESG limiterait la perte à 16 %.
Dans ses scénarios, la banque a également examiné ce qui se passerait si le réchauffement de la planète s’accélérait beaucoup plus rapidement et si le prix du carbone passait à 150 dollars pour tenter d’atteindre les objectifs climatiques de l’accord de Paris. Dans ce cas, le prix des actions peut chuter jusqu’à 40 %. Même dans ce cas, l’impact diffère d’un marché à l’autre, tandis que l’inclusion d’actions dans des indices durables offre certainement aussi une protection.
Dans ses scénarios, Van Lanschot Kempen estime qu’un portefeuille favorable au climat peut, en revanche, générer un rendement supplémentaire de 20 % au cours des dix prochaines années, même par rapport à une stratégie d’actions à faible teneur en carbone et/ou durables. Cela est possible, d’une part, en évitant les positions en actions présentant des risques de transition et, d’autre part, en sélectionnant des actions qui bénéficient de ces risques de transition. Les technologies vertes et les allocations ciblées sur les marchés publics et privés en sont des exemples.
La banque a une recommandation urgente pour les investisseurs à long terme, tels que les fonds de pension et les compagnies d’assurance. Ils doivent repositionner leurs portefeuilles d’actions afin de résister aux changements dans la tarification et la réglementation du carbone. Les parties feraient également bien de s’écarter des indices standard et de choisir des critères de référence durables.
Van Lanschot Kempen adopte également des stratégies thématiques. Il s’agit notamment de l’approvisionnement en nourriture et des terres agricoles, de l’eau propre et de l’énergie propre. Ceux qui jouent sur ces thèmes bénéficieront de la transition climatique et seront en mesure de limiter les risques climatiques physiques.