En raison de la pandémie, les thèmes et tendances qui semblaient auparavant réservés aux Millennials ont désormais été adoptés par les générations plus âgées. Et même si nous revenons progressivement à une vie normale, ce mouvement ne sera pas près de s’inverser.
C’est ce qu’affirme Luke Barrs, responsable Fundamental Equity Client Portfolio Management chez Goldman Sachs Asset Management, lors d’un entretien avec Fondsnieuws. Sur un total de 75 milliards d’euros d’actifs sous gestion, Barrs est responsable de 22 milliards d’euros. Le fonds Millennial de 2,5 milliards d’euros est une des stratégies dont il est en charge.
« La numérisation du commerce de détail, l’aisance avec la technologie, le recours à Internet : tout cela reste au cœur de la vie des Millennials, la Génération Y. Ce qui était intéressant avec la pandémie, c’est que nous avons découvert que les générations plus âgées ont été contraintes d’adopter cette même technologie. Les Millennials ne sont donc pas les seuls à l’origine du recours accru aux technologies : le thème a été renforcé par les générations plus âgées. »
Selon Barrs, bien qu’il y ait eu des adoptions ‘forcées’ pendant la pandémie, le revirement est peu probable. « Bien sûr, nous allons retourner dans le monde réel, reprendre une vie normale. Mais de nombreuses générations plus âgées comprennent également la valeur et l’efficacité de l’utilisation de plateformes en ligne. »
L’entretien avec Barrs est en grande partie axé sur les thèmes et tendances des Millennials ainsi que sur les récents changements et préférences des gestionnaires du fonds Millennial de GSAM. Le fonds a été construit il y a cinq ans autour de cette génération, aujourd’hui âgée de 20 à 40 ans environ. Selon les chiffres des Nations unies, environ 30 % de la population américaine appartient à la génération Y. Et selon l’ONU, il y aurait eu en 2020 2,3 milliards de Millennials dans le monde. Une génération qui, selon Barrs, intègre la technologie dans sa vie et accorde une grande importance à la durabilité, à l’expérience et à la santé.
La question se pose de savoir si cette génération Y est encore celle de l’avenir, maintenant que la génération Z se fait de plus en plus entendre. Un fonds Millennial, ou un fonds démographique dans son ensemble, est-il limité dans le temps ? « Je comprends votre question, et vous avez raison, bien sûr », répond Barrs. « Mais si l’on considère la génération Z, ou les ‘post- Millennials’, comme nous les appelons aussi, ils ont actuellement un impact agrégé, car leurs dépenses de détail sont encore assez limitées. »
« Et regardez les points communs entre les Millennials et la génération Z », poursuit-il. « Elle est très importante. Ils ont les mêmes principes en matière de numérisation, de technologie, de durabilité et de qualité de vie. Autant de sujets qui sont tout aussi importants pour la génération Z que pour les Millennials. Ainsi, même si nous devons réfléchir attentivement à la manière dont les tendances évoluent et s’adaptent, je pense que nous pouvons toujours nous en tenir à nos principes de base. »
En ce qui concerne les récents ajustements du portefeuille, il déclare que le changement de comportement d’achat pendant la pandémie a entraîné certains changements. « Mais minimes. » « D’un point de vue philosophique, les opportunités d’investissement sont restées les mêmes, avec quelques petits ajustements ici et là au fur et à mesure de l’apparition de nouveautés. Les principaux sujets sur lesquels nous nous concentrons sont l’e-commerce, la numérisation de la vente au détail, les paiements électroniques, l’économie collaborative (par exemple, le streaming de musique en ligne) et les jeux. Et en matière d’expérimentation et de vie : les voyages, le tourisme et les loisirs. »
Début 2020, le fonds était surpondéré dans le domaine de l’expérience, principalement dans des noms liés aux voyages. Barrs : « Lorsque les connotations négatives de la pandémie ont commencé à se faire sentir, nous avons d’emblée fortement réduit ces positions. Pour ensuite en racheter un peu en mars et avril, car certains noms étaient valorisés de manière très pessimiste. Bien sûr, l’environnement reste fondamentalement difficile pour les entreprises du secteur des voyages et des loisirs, car un tiers du monde se trouve toujours en situation de confinement. Mais là où le monde se rouvre, l’envie de concerts et de vacances est plus forte que jamais. »
Grâce au rachat de ces noms, le fonds a pu dans l’intervalle prendre des bénéfices dans des entreprises du secteur des voyages et des loisirs. « Là où les valorisations étaient supérieures aux fondamentaux », explique Barrs. « Il y a déjà eu une reprise assez forte dans ce type d’entreprises. Nous nous attendons à ce que les fondamentaux s’améliorent par la suite. »
Au total, le fonds a généralement quarante à cinquante noms en portefeuille. Outre les secteurs classiques mentionnés ci-dessus, tels que l’e-commerce, le paiement numérique et les réseaux sociaux, les gestionnaires sont actuellement très intéressés par les entreprises axées sur les événements, par exemple dans le domaine du sport. Barrs : « Ainsi que par les entreprises qui associent durabilité et alimentation. Les Millennials sont très attentifs à leur régime alimentaire et se tournent notamment vers les protéines d’origine végétale et les substituts de produits laitiers. En tant qu’investisseur, vous pouvez opter pour des producteurs de substituts de viande, mais aussi pour des entreprises qui durabilisent la chaîne alimentaire d’une manière différente. Par exemple, un producteur de compléments alimentaires pour les vaches destinés à réduire leurs émissions. Il y a beaucoup d’innovations intéressantes dans ce domaine. »
En ce qui concerne les rendements depuis le début de l’année, Barrs déclare que le fonds a dû faire face à la rotation de la croissance vers la valeur, mais qu’il n’est pas mécontent du rendement de 6 % depuis janvier. « Cela correspond globalement à la performance des actions de croissance. »
En zoomant davantage, de nombreux thèmes du fonds Millennial semblent présenter des similitudes avec ceux que GSAM qualifie d’actuels pour l’ensemble de la division actions. Barrs cite des tendances telles que la focalisation sur l’environnement, la santé et la durabilité, et souligne que le gestionnaire d’actifs est toujours constructif en ce qui concerne les actions. « Les fondamentaux sont bons, les perspectives de croissance sont positives. Les actions ne sont pas bon marché en ce moment, mais elles ne sont pas nécessairement chères non plus. Les opportunités ne manquent pas, pour autant que vous sachiez vous concentrer sur les gagnants à long terme. »