On en parle depuis longtemps déjà : quand la victoire des actions de croissance prendra-t-elle fin, et quand les actions de valeur reprendront-elles leur cours ? Le moment est presque venu, affirment plusieurs gestionnaires d’actifs.
Tel est ce qui ressort des perspectives d’Amundi et de Pictet AM, entre autres. Ralph Wessels d’ABN Amro a également déclaré récemment, lors d’une réunion sur les perspectives, que la banque avait toujours une préférence pour la valeur dans les mandats.
« Après dix ans de sous-performance, les actions de valeur affichent enfin une meilleure performance que les actions de croissance », prédit Pictet AM dans une perspective à l’horizon 2020. Sur la base du MSCI World value/growth price index, le fonds conclut : depuis les années 1970, jamais les actions de valeur n’avaient été aussi bon marché qu’aujourd’hui par rapport aux actions de croissance.
Dividende crucial
En ce qui concerne Amundi AM, la rotation vers la valeur sera également le thème des investisseurs en actions en 2020, écrit le gestionnaire d’actifs dans un rapport stratégique. « Dans un monde où les taux d’intérêt sont extrêmement bas, le revenu sur les dividendes des actions devient crucial. »
Selon la société de fonds, le moment est venu d’opter pour la valeur plutôt que pour le momentum au niveau du style, car la valeur peut bénéficier d’une accélération de l’économie et d’une amélioration des fondamentaux. Dans l’intervalle, les secteurs à faible valeur bêta, comme les services publics, ont une ‘valorisation exceptionnelle’, déclare Amundi.
Rotation effective
Selon Pictet AM, l’impulsion en faveur d’une rotation effective de la croissance vers la valeur devrait venir des marchés obligataires, sous la forme d’un niveau plancher dans les rendements obligataires. Amundi AM mise sur le même revirement des rendements obligataires en tant que le moteur, l’amélioration de la situation relative à la guerre commerciale pouvant, selon la société de gestion, apporter un soutien supplémentaire.
Wessels d’ABN est légèrement moins convaincu, bien que la banque ait encore une préférence pour la valeur dans les portefeuilles modèles. Compte tenu de la reprise temporaire de la valeur en septembre, Wessels a récemment déclaré dans le cadre des perspectives d’investissement de Fondsnieuws que le rendement de la catégorie dépendait de l’anxiété du marché. « En septembre, l’anxiété était un peu plus forte, car l’économie se portait moins bien. La valeur s’est bien comportée. Maintenant que le climat s’améliore un peu, ce sont les actions de croissance qui se portent mieux. »