La très grande majorité des fonds belges disposent d’outils de gestion des liquidités.
C’est ce qui ressort du rapport annuel 2021 de la FSMA, le régulateur belge.
Depuis 2018, les OPC (organismes de placement collectifs) publics belges à nombre variable de parts ont la possibilité d’introduire les mécanismes de swing pricing, d’anti-dilution levy et de redemption gates.
Ces outils de gestion des liquidités (ou LMT, liquidity management tools) peuvent s’avérer très utiles en cas de conditions du marché tendues et de potentiels problèmes de liquidités. Avec le déclenchement de la guerre en Ukraine, le relèvement des taux d’intérêt et l’inflation, l’année 2022 est bien entendu l’exemple même de conditions de marché tendues.
Dans ces circonstances, l’utilisation de LMT peut favoriser l’égalité de traitement des investisseurs et limiter le risque d’une vente forcée d’actifs moins liquides.
Comme les LMT réduisent l’éventuel écart entre la liquidité du portefeuille d’investissement de l’OPC et la liquidité offerte par l’OPC aux investisseurs, ils favorisent également la stabilité financière. La FSMA a fortement incité le secteur des OPC publics belges à nombre variable de parts à permettre l’utilisation de LMT.
Dans l’intervalle, 98,6 % de tous les compartiments pour lesquels la FSMA a recommandé l’introduction de tels outils ont introduit au moins un LMT, ce qui représente 99,5 % du total des actifs nets de cette partie du secteur. La plupart de ces compartiments ont la possibilité d’utiliser l’anti-dilution levy (61 %) ou le swing pricing (47 %).
Les redemption gates, qui peuvent être appliquées pour 19 % de ces compartiments, sont fréquemment combinés avec les mécanismes de swing pricing ou d’anti-dilution levy, ou les deux. Les OPC doivent maintenant s’assurer que ces outils peuvent également être utilisés efficacement.
Side pockets
Au Luxembourg, on parle de plus en plus du lancement de side pockets. En utilisant une stratégie ‘side pocket’, les actifs à risque sont séparés des autres actifs du fonds et placés dans une section (ou pocket) spécifique. Le reste des actifs peut alors toujours être valorisé avec précision et être renégocié.
L’instrument ‘side pocket’ est connu pour avoir été utilisé dans le passé par des fonds spéculatifs qui avaient une exposition à certains actifs illiquides. Seuls les ‘investisseurs actuels’ seraient encore exposés au fonds total, y compris le ‘side pocket’, tandis que les nouveaux investisseurs ne seraient pas exposés aux pertes ou gains découlant des actifs du ‘side pocket’.