« Le choix des thématiques est primordial »

Le fonds Allianz Thematica a dégagé une performance historique étincelante, avec un choix de thématiques originales, une diversification élevée au niveau global et un risque limité par ligne individuelle. 

L’investissement thématique fait partie de l’offre d’Allianz Global Investors depuis de nombreuses années, avec notamment un produit sur le secteur de l’eau qui existe depuis 2008. Ce fonds est géré depuis son lancement par Andreas Fruschki, qui dirige aujourd’hui le département qui supervise la dizaine de fonds thématiques proposés par le gestionnaire allemand. Il supervise également le fonds Allianz GIF – Alllianz Thematica depuis 2016, un produit qui est devenu le fonds vedette de la gamme, avec une performance annualisée qui a dépassé 12% durant la dernière décennie, une notation cinq étoiles chez Morningstar et des actifs sous gestion qui dépassent désormais 3,8 milliards d’euros. 

Quatre mégatendances

Christian Zilien (spécialiste des fonds thématiques chez Allianz Global Investors) souligne que ce fonds présente des particularités uniques par rapport aux autres fonds multithématiques disponibles sur le marché. « Tous les thèmes que nous retenons dans ce produit doivent  pouvoir se raccrocher à une ou plusieurs des quatre mégatendances que nous avons identifiées ». 

La première est l’urbanisation, avec une population qui se concentre de plus en plus souvent dans les grands centres urbains où la disponibilité de logement est limitée, avec également des défis importants en termes de gestion des déchets. La deuxième est liée à la raréfaction des ressources naturelles, ce qui offre des perspectives pour les entreprises qui sont en mesure d’atténuer ces pénuries, ou d’y trouver des alternatives. 
La troisième est liée aux changements démographiques et sociaux, que ce soit le vieillissement des populations dans les pays développés ou l’émergence d’une classe moyenne dans les pays en voie de développement.  Enfin, la quatrième vise l’ensemble des innovations technologiques, que ce soit les opportunités liées à l’automatisation de la production ou celles offertes par le développement des services sur internet. 

Thématiques

Sur base de ces mégatendances qui ont parfois des durées de vie multiséculaires, les gestionnaires cherchent à identifier des thématiques plus précises, avec un horizon d’investissement compris entre 5 et 20 ans, qui sont nettement mieux adaptées à une gestion de portefeuille active. « La sélection de ces thématiques est une de nos principales valeurs ajoutées ».

Une des thématiques uniques les plus uniques parmi celles reprises dans le fonds est liée aux animaux domestiques, une thématique assez défensive qui affiche une croissance nettement plus rapide que les dépenses de consommation traditionnelles. « La majorité des animaux familiers ne gardent plus les troupeaux et ne chassent plus les souris, mais ils ont établi leur domicile dans les maisons où ils sont souvent considérés comme des membres de la famille à part entière », avec par exemple des dépenses en forte augmentation pour leur fournir une alimentation de qualité et des soins médicaux, des dépenses qui ne sont en outre que rarement diminuées lorsque les conditions financières deviennent plus difficile. 

Diversification forte

Le fonds comporte actuellement sept thématiques pesant chacune entre 5 et 25% des actifs sous gestion, avec à chaque fois entre 15 et 30 sociétés fortement exposées sur chaque stratégie sous-jacente et une allocation  qui se veut dynamique entre les différents thèmes. Le fonds dispose ainsi une diversification importante de son portefeuille, qui comporte environ 200 lignes individuelles, avec un poids maximum de 1% par position. « Nous voulons éviter d’avoir un risque sur une action ou une thématique isolée. Actuellement, nous restons satisfaits par la gamme de stratégies que nous proposons dans le fonds ».

De manière encore plus intéressante, les thématiques reprises dans le fonds pourront n’avoir aucun lien avec l’offre de fonds thématiques proposées par Allianz GI. « Nous avons par exemple une thématique sur l’infrastructure dans Allianz Thematica, alors que nous n’avons pas de fonds sur cette thématique », indique encore Christian Zilien.  « Nous ne sommes clairement pas un fonds de fonds ». 

Outre la thématique des animaux de compagnie (7% des encours), le fonds est exposé sur l’automatisation industrielle (10%), l’infrastructure (21%), les nouvelles sources d’énergie (20%), les technologies des soins de santé (10%), la vie digitale (18%) et le secteur de l’eau (15%). « C’est un couteau suisse, qui permet au client d’avoir un ensemble de thématiques globales qui ont des perspectives très favorables pour les prochaines années ». 

Meilleur équilibre

Le fonds a relativement bien traversé l’exercice 2022, avec un rebond significatif à partir du mois de juin qui a permis de bien limiter la casse. « Nous avons rééquilibré le portefeuille pour diminuer le nombre de positions sur des actions de croissance qui ont été mise sous pression par la hausse des taux d’intérêt ; et nous avons relevé notre exposition sur des segments plus value afin d’avoir un portefeuille mieux équilibré ». Dans l’ensemble, Allianz GIF – Alllianz Thematica  a affiché une forte surperformance historique, avec un niveau de volatilité en ligne avec le reste du marché. 
 

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