Le consensus entre les gestionnaires d’actifs sur la surpondération des titres à revenu fixe a atteint son plus haut niveau depuis 10 ans en 2022. Dans le même temps, l’humeur sur la pondération en actions des portefeuilles a atteint son plus bas niveau depuis 10 ans. Pour 2023, l’humeur reste » risk off «, avec un petit point lumineux ici et là.
C’est ce que révèlent les données de la société de recherche néerlandaise Alpha Research, qui a étudié l’allocation de 68 gestionnaires d’actifs dans le monde.
Les actions et les obligations ont connu une baisse à deux chiffres. Pour les obligations en particulier, l’année 2022 a été désastreuse. Le haut rendement s’est encore relativement bien comporté avec une perte de près de 7 %, mais le Global Aggregate exprimé en euros a chuté de près de 11 %. Au cours de l’année, les titres à revenu fixe sont redevenus intéressants pour les investisseurs débutants.
Pendant ce temps, un optimisme record est clairement visible dans le consensus sur les titres à revenu fixe», a déclaré Eelco Ubbels, fondateur d’Alpha Research, à Investment Officer.
Les recommandations des gestionnaires d’actifs à considérer ont augmenté de 10,4 points de pourcentage pour atteindre 40,0 %. Les recommandations négatives, quant à elles, sont passées de 22,2 % à 16,0 %. Dans l’ensemble, il y a plus qu’assez de changements dans la direction positive pour que le consensus passe de neutre à surpondéré.
C’est une tendance que nous avons déjà observée en 2022 parmi le groupe de rapports sur l’allocation d’actifs que nous suivons», déclare M. Ubbels. Les obligations d’entreprises de qualité continuent de susciter le plus d’intérêt, avec près de 42 % de gestionnaires d’actifs positifs. Le consensus sur les obligations d’État reste inchangé et s’améliore même légèrement. L’humeur sur la dette des marchés émergents devient également plus positive. Le haut rendement reste la seule catégorie sous-pondérée.
2023 ne sera pas l’année des actions
Pour les actions, c’est le contraire qui est vrai, l’incroyable pessimisme est plus grand que ce que nous avons vu au cours de la dernière décennie. Le négativisme pour cette classe d’actifs se reflète également dans les flux de fonds qui sont négatifs, et dans les prix qui continuent de baisser», déclare M. Ubbels.
En euros, l’indice mondial des actions a chuté de près de 13 % en 2022. La région Pacifique hors Japon a enregistré les «meilleures» performances, suivie de l’Europe, mais celle-ci a perdu de son charme. Si aucune région n’est surpondérée par les sociétés de fonds, notre propre continent reste la région la moins populaire. Une surpondération n’est plus recommandée que par 1,6 % des gestionnaires d’actifs, alors qu’une sous-pondération est recommandée par plus de 68 %.
Selon l’analyse, l’Amérique conserve son statut de région ayant les recommandations les plus positives. Une fois encore, l’Amérique reste neutre, mais le consensus devient légèrement plus négatif. Près de 28,6 % des recommandations sont positives, soit une baisse de 3,7 points de pourcentage. Cela signifie qu’il y a à nouveau plus de recommandations négatives (31,8 %) que positives», indique le rapport.
Ubbels : «Le rallye de fin d’année ne s’est pas matérialisé. Au contraire, le mois de décembre 2022 a été le troisième plus mauvais décembre depuis 2000 pour les actions. Il n’est donc pas surprenant que les gestionnaires d’actifs soient réticents à quitter le taux «sans risque». La question clé pour l’année 2023 sera probablement de savoir à quelle vitesse et de combien l’inflation diminuera et ce qu’il adviendra des taux d’intérêt. Les obligations étant une classe d’actifs surpondérée, le consensus ne semble pas aborder cette question avec beaucoup d’optimisme.
Il est intéressant de noter que tous les gestionnaires d’actifs de l’enquête émettent une recommandation positive sur les soins de santé. En revanche, aucun d’entre eux ne formule une recommandation positive sur le secteur des communications. L’industrie a les recommandations les plus négatives, avec 60 % des personnes interrogées qui maintiennent une sous-pondération.