Arnaud Delaunay (Leleux Associated Brokers) souligne que l’environnement actuel continue de militer pour une exposition significative sur les marchés boursiers, avec une sélection de titres qui privilégie des secteurs comme la consommation ou la pharmacie, ainsi que des aristocrates du dividende. Avec pour la première fois, l’ajout de valeurs américaines dans la liste d’actions recommandées pour 2020, d’après une conférence de presse.
« La tendance d’enfer politique au niveau mondial va se maintenir durant les 12 prochains mois, avec le Brexit, l’Italie, la difficulté de constituer un gouvernement en Belgique, les tensions en Amérique latine et bien entendu la guerre commerciale entre la Chine et les Etats-Unis », souligne Arnaud Delaunay (économiste en chef chez Leleux Associated Brokers). « Et en dépit de ce climat, les marchés boursiers sortent d’une année exceptionnellement bonne, qui aura vu les actions européennes effectuer un rattrapage remarquable et grimper aussi rapidement que les américaines, soit un événement qui n’avait plus été observé depuis longtemps ».
Politique monétaire
Arnaud Delaunay souligne également que l’assouplissement massif réalisé par la Banque Centrale Européenne depuis 2015 n’a pas eu un impact massif sur la valorisation des marchés boursiers européens, avec une performance (hors dividende) qui a été stable. « Ne pas avoir des actions américaines dans le portefeuille aurait été particulièrement pénalisant pour les investisseurs. Pour la première fois, nous avons d’ailleurs inclus des actions américaines dans notre liste d’actions recommandées pour 2020, avec des sociétés telles que Berkshire Hathaway, Microsoft, Pfizer ou Nike ».
Dans le même temps, les marchés monétaires et obligataires ne rapportent pratiquement plus rien, et la politique monétaire de la BCE ne semble aujourd’hui plus être en mesure de stimuler suffisamment l’activité économique et faire décoller l’inflation. « La zone euro ne semble pas converger, tant au niveau politique qu’économique ». Et il souligne qu’il n’est pas réaliste d’espérer un salut qui viendrait d’une politique budgétaire plus ambitieuse. « Dans la pratique, il faudrait arriver à un accord au niveau européen et respecter les traités, ce qui est toujours dur à obtenir en raison des différences de vision entre les pays du Nord et du Sud ».
Trois risques
Pour l’année 2020, il s’attend à ce que l’activité économique touche un point bas avant de rebondir. Il met toutefois en avant trois risques qui sont actuellement ignorés par les marchés financiers. « Le premier est l’augmentation de l’endettement en devises fortes (principalement en dollar) des pays émergents, un risque que nous signalons depuis trois ans, et qui pourrait déboucher sur des problèmes pour certains de ces pays ».
Il pointe ensuite le décrochage du dollar de Hong Kong depuis quelques trimestres, qui semble indiquer une accélération des sorties de capitaux soit de la part d’investisseurs internationaux qui retirent leurs billes du pays, soit d’investisseurs locaux. « Il existe enfin un risque lié au financement à court terme sur le marché repo (à très court terme) au niveau américain, avec plusieurs périodes de tensions depuis la fin de l’été qui semblent indiquer qu’il y a actuellement une période de pénurie de dollar sur le marché ».
Pari boursier
Dans les conditions actuelles, Arnaud Delaunay estime qu’il n’existe pas vraiment d’alternative aux marchés boursiers pour dynamiser l’épargne, avec une sélection de titres qui fait la part belle aux actions de qualité (Nike, Danone, Nestlé), au secteur de la consommation (AB Inbev, Nike), aux soins de santé (Tubize, Sanofi, Roche, Pfizer), aux actions à rendement élevés (Siemens, Aegon, Engie, Royal Dutch, Deutsche Telekom ), aux actions de croissance (Microsoft, Logitech,Thales) ainsi qu’à quelques titres décotés de manière injuste (Nokia, SPIE, Solvay).
Parallèlement à la présentation des perspectives pour l’exercice 2020, Leleux Associated Brokers a également annoncé l’acquisition des activités de courtage pour la clientèle particulière du groupe Aion (anciennement Banca Monte Paschi Belgio). Ce groupe était à la recherche d’un repreneur en raison de l’arrêt des activités à destination des clients retail, et Leleux est apparu comme un candidat naturel vu que les deux groupes collaboraient déjà depuis plusieurs années dans les solutions d’intermédiation boursière.